>> 中信期貨-飼料養(yǎng)殖周報：旺季不旺，飼料養(yǎng)殖磨底醞釀機(jī)遇-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 3703KB |
| 格式： |
pdf 共97頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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1、供給：12-2月大豆進(jìn)口預(yù)估980（+0）、890（+10）、600(+0)萬噸，預(yù)報累計2470萬噸，預(yù)報累計同比-7.6%，預(yù)報累計環(huán)比22.1%。12-2月油菜籽進(jìn)口預(yù)報依次為48（-5）、60、45（+7）、25萬噸，累計環(huán)比55.3%，累計同比-19.1%。
2、需求：12月15日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫存652萬噸，環(huán)比+1.33%，同比+39.80%。國內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同395萬噸，環(huán)比-12.00%，同比-19.00%。
3、庫存：12月15日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕庫存78萬噸，環(huán)比+6.00%，同比+155.00%。2023年第50周，國內(nèi)飼料企業(yè)豆粕物理庫存天數(shù)為7.66天,上周為7.39天,去年同期為7.6天。12月15日當(dāng)周，國內(nèi)菜粕庫存3萬噸，環(huán)比-2.19%，同比+73.89%。
4、基差：2023年12月22日豆粕活躍合約基差498元/噸(周環(huán)比+21),菜粕活躍合約基差-35元/噸(周環(huán)比-22)。
5、利潤：2023年12月22日盤面進(jìn)口榨利美灣豆-769.31元/噸（周環(huán)比-25.63），美西豆-745.26元/噸（周環(huán)比-25.49），南美豆827.19元/噸（周環(huán)比84.08），加菜籽-218.42元/噸（周環(huán)比-77.57）。
6、總結(jié):上周天氣預(yù)報顯示巴西主產(chǎn)區(qū)將迎來一波降雨，緩解市場對巴西大豆產(chǎn)量的擔(dān)憂。但截至12月14日的一周，美國2022/23年度大豆凈銷售量約為199萬噸，上周108萬噸，美豆需求尚可。美豆1300有支撐。同時國內(nèi)豆粕成交和提貨量環(huán)比走低，飼料企業(yè)庫存略回升，國內(nèi)需求仍不振，拖累豆粕下行至3300附近。本周，預(yù)計巴西產(chǎn)區(qū)降水仍低于正常值，美豆1300一線仍存在一定支撐。紅海事件影響暫未消退，中國12-2月大豆進(jìn)口量預(yù)期下調(diào)，大豆供應(yīng)壓力減弱。但下游需求不振，油廠大豆和豆粕庫存同比偏高，尤其豆粕累庫壓力大。冬至豬價止跌反彈，但力度或不及預(yù)期，對飼料采購需求拉動有限。飼料養(yǎng)殖企業(yè)建庫存意愿不高，隨采隨用為主。關(guān)注豆粕3300支撐力度。預(yù)計隨著天氣炒作逐漸落幕，國內(nèi)需求旺季不旺證實，內(nèi)外盤價格下行壓力增大。長期看，南美大豆產(chǎn)量若不及預(yù)期，豆類市場或偏多震蕩；如果南美大豆順利增產(chǎn)，全球豆類市場寬松走向不變。國內(nèi)四季度消費旺季過后，進(jìn)入消費淡季。蛋白粕價格趨弱。建議油廠積極賣保。
操作建議：高位震蕩區(qū)間操作為主。關(guān)注5-9正套。期權(quán)：觀望。
風(fēng)險因素：天氣，下游需求超預(yù)期
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