>> 中信期貨-航運(yùn)周報：亞歐航線開始繞航，巴拿馬運(yùn)河將于明年起回升至24艘-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 4122KB |
| 格式： |
pdf 共60頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱子悅,李興彪 |
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1、運(yùn)價：地緣沖突帶來強(qiáng)支撐，1月歐線運(yùn)價跳漲。周一SCFIS歐線繼續(xù)上漲5.4%至990.38點(diǎn)，SCFI歐線周五盤后跳漲45.5%至1497美元/TEU，反映1月運(yùn)價或?qū)⑷缙谏蠞q；預(yù)計短期內(nèi)，SCFIS將跟隨訂艙價漲勢繼續(xù)向上突破，1月存在突破2000點(diǎn)可能性。地緣沖突持續(xù)加劇下，多家船司繞行好望角，帶來運(yùn)力供給短期內(nèi)剛性收緊至少10%，疊加馬士基、ONE、赫伯羅特等征收旺季附加費(fèi)、繞行費(fèi)等項(xiàng)目，拉動短期運(yùn)價持續(xù)提升至4000美元/FEU水平。美線結(jié)算運(yùn)價繼續(xù)上漲，12月18日SCFIS美西航線運(yùn)價指數(shù)收于997點(diǎn)，環(huán)比漲19.7%；訂艙價SCFI收于1855美元/TEU，繼續(xù)上漲2%。近洋航線運(yùn)價維持穩(wěn)定
2、需求：明年上半年降息可能性較低，運(yùn)價超預(yù)期上漲或?qū)⑦M(jìn)一步帶來通脹壓力。宏觀方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)明年復(fù)蘇的前景以及工資增長力度的不確定性，意味著央行沒有理由倉促降息。根據(jù)目前掌握的信息，明年上半年降息可能性較小。2024年初，歐洲將有40%至50%的勞動力重新談判薪資，而結(jié)果要到年中才能完全獲得。本輪地緣沖突帶來的短期周轉(zhuǎn)效率下降、運(yùn)力收緊給全球供應(yīng)鏈帶來中斷風(fēng)險，同時運(yùn)價大幅上漲也有可能推升歐元區(qū)剛剛企穩(wěn)的通脹水平。短期來看，宜家及部分歐洲地區(qū)企業(yè)已受波及，宜家稱，目前正在尋找其他渠道來確保供貨，但消費(fèi)者還是要準(zhǔn)備一些產(chǎn)品可能缺貨或者有延誤的情況。
3、供給：地緣擾動發(fā)展迅速多數(shù)船舶繞行，附加費(fèi)需要交通運(yùn)輸部備案才能通過，短期集裝箱尚不短缺。地緣沖突事件發(fā)酵，亞歐航線繞航比例隨正在增加；印度洋地區(qū)西向航行船舶超75%繞行。到達(dá)歐洲、地中海地區(qū)返航船舶繞航已開始，且后續(xù)概率較大；市場整體效率損失超10%。護(hù)航方面，雖美國宣布已組建多國海上聯(lián)軍護(hù)航，但胡塞武裝隨后回應(yīng)稱將瞄準(zhǔn)所有針對其采取行動國家的船只，打擊范圍存在擴(kuò)大可能性。由于短期繞行帶來燃油等成本上升，多家船司宣布開始征收附加費(fèi)，是否通過備案仍需關(guān)注，且SCFIS主要統(tǒng)計出口CIF運(yùn)費(fèi)，短期集裝箱并不短缺，主要港口集裝箱量均較高。
4、展望：地緣影響仍為短期現(xiàn)貨運(yùn)價上漲主要推手，我們認(rèn)為短期亞歐航線集裝箱運(yùn)價偏強(qiáng)，集裝箱航運(yùn)公司可通過提速、減少閑置、加強(qiáng)與港口協(xié)作提高效率等方式加快周轉(zhuǎn)。本次地緣事件的爆發(fā)超出預(yù)期，交易所近期調(diào)整EC合約保證金比例、漲跌停板幅度及手續(xù)費(fèi)以助力市場平穩(wěn)運(yùn)行，短期波動幅度較大，或隨地緣沖突進(jìn)展而推動市場情緒端率先反轉(zhuǎn)，建議注重風(fēng)險防范。
5、風(fēng)險提示：極端天氣、地緣政治事件影響
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