>> 中信期貨-大宗商品宏觀&中觀周度觀察：美國(guó)個(gè)人消費(fèi)物價(jià)指數(shù)下滑，國(guó)內(nèi)銀行調(diào)降存款利率-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
大?。?/td>
| 3872KB |
| 格式： |
pdf 共65頁(yè) |
來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
海外總覽：歐美央行態(tài)度分化，海外經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)猶存
美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議如期暫停加息，會(huì)議宣布聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍維持在5.25%-5.5%不變，并按照原計(jì)劃進(jìn)行縮表。本次議息會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)正式打開利率下方空間，但美聯(lián)儲(chǔ)官員后續(xù)發(fā)言“穩(wěn)定”市場(chǎng)利率預(yù)期。自9月下旬的議息會(huì)議以來，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)三次暫停加息。本次議息會(huì)議鮑威爾加息與降息并存的政策暗示自相矛盾，但降息信號(hào)為本次議息會(huì)議亮點(diǎn)：鮑威爾稱利率已處于、接近峰值，美聯(lián)儲(chǔ)官員啟動(dòng)了對(duì)降息前景討論，本輪加息周期已經(jīng)進(jìn)入尾聲。此外12月SEP顯示美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)2024GDP與PCE、核心PCE增速，支撐12月點(diǎn)陣圖所顯示的3次降息的可能性。隨著本年度最后一批美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出爐，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派態(tài)度松動(dòng)，市場(chǎng)利率預(yù)期震蕩下挫，市場(chǎng)預(yù)計(jì)明年3月開始美聯(lián)儲(chǔ)或降息6次，為點(diǎn)陣圖顯示幅度一倍。議息會(huì)議前夕，美國(guó)總統(tǒng)拜登表示CPI數(shù)據(jù)顯示在抵御通脹方面取得“持續(xù)進(jìn)展”，或?qū)︴U威爾形成“指引”。周五美聯(lián)儲(chǔ)官員威廉姆斯、博斯蒂克及古爾斯比發(fā)言與鮑威爾向左，托底市場(chǎng)利率預(yù)期，顯示此前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧仍存。
11月美國(guó)CPI同比符合預(yù)期，環(huán)比小幅超預(yù)期，細(xì)分中商品服務(wù)CPI再分化，市場(chǎng)降息預(yù)期調(diào)整。11月CPI同比錄得3.1%，環(huán)比上升0.1%；核心CPI同比增長(zhǎng)4.0%，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%。細(xì)分項(xiàng)目中，商品與服務(wù)CPI再分化，11月核心商品環(huán)比回落，房租及除房租核心商品CPI環(huán)比增長(zhǎng)韌性。核心商品主要拖累來自于服裝、家具與機(jī)票，料顯示美國(guó)消費(fèi)者出行-服裝消費(fèi)傳導(dǎo)飽和。核心服務(wù)CPI增長(zhǎng)韌性與勞動(dòng)力市場(chǎng)薪資增速相互印證，加之OERCPI環(huán)比增長(zhǎng)邊際加速，支撐美國(guó)CPI下行斜率趨扁。數(shù)據(jù)出具，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期調(diào)整。在美國(guó)通脹尚未趨近2%之前，市場(chǎng)降息預(yù)期或已接近極限。
美國(guó)11月零售環(huán)比超預(yù)期，假日購(gòu)物季開局穩(wěn)健，結(jié)構(gòu)隱憂仍存。美國(guó)11月零售銷售月率0.3%，（預(yù)期-0.10%，前值-0.10%）；零售銷售對(duì)照小組0.4%（預(yù)期0.20%，前值0.20%）。零售銷售細(xì)分中，主要拉動(dòng)來自于無店鋪零售、保健個(gè)護(hù)，必選消費(fèi)仍為消費(fèi)主要拉動(dòng)，消費(fèi)者“節(jié)儉”消費(fèi)習(xí)慣延續(xù)。家具家裝增長(zhǎng)與11月消費(fèi)者地毯購(gòu)買計(jì)劃相互印證。此外，美國(guó)中上層家庭購(gòu)物力度減弱，美國(guó)零售總量韌性結(jié)構(gòu)存隱憂。美國(guó)上層中產(chǎn)階層對(duì)消費(fèi)者支出對(duì)零售銷售韌性做出重大貢獻(xiàn)。根據(jù)BloombergSecondMeasure，假日購(gòu)物季伊始蘋果、Coach和Nordstrom在內(nèi)的一批面向上層中產(chǎn)階層的零售商的銷售額創(chuàng)下兩年來最大降幅。盡管整體零售銷售數(shù)據(jù)上升，但較富裕地區(qū)表現(xiàn)最佳的商場(chǎng)也受到了影響。富裕人群消費(fèi)支出與經(jīng)濟(jì)1形勢(shì)更為敏感，因其對(duì)于可選消費(fèi)邊際傾向相對(duì)較高。因此，迎合富裕美國(guó)人的品牌、零售商和購(gòu)物中心受到打擊預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來可能疲軟。
|
|
