>> 中信期貨-固定收益周報(國債)：近期資金面為何轉(zhuǎn)松？-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
大小： |
1114KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張菁,程小慶 |
| 下載權(quán)限： |
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債市觀點：上周債市延續(xù)偏強表現(xiàn)，10Y國債收益率繼續(xù)下行，至2.588%。從近期來看，一方面市場對穩(wěn)增長政策方面財政端發(fā)力的預(yù)期或有所減弱。從中央政治局會議以及中央經(jīng)濟工作會議表述來看，穩(wěn)增長政策預(yù)計延續(xù)發(fā)力，但也或非強刺激的思路。上周全國財政工作會議召開，提到繼續(xù)實施積極的財政政策，適度加力、提質(zhì)增效。另一方面，市場對貨幣政策發(fā)力的預(yù)期或又有所升溫。在基本面有待進一步好轉(zhuǎn)的情況下，市場對降準(zhǔn)降息等寬貨幣操作仍有期待，尤其是上周存款利率下調(diào)可能也觸發(fā)寬貨幣預(yù)期升溫以及多頭情緒進一步釋放。另外地產(chǎn)方面，近期政策有所加碼，不過上周全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議召開，會議強調(diào)堅持房住不炒定位，地產(chǎn)政策加碼或更多為防風(fēng)險。整體上看，當(dāng)前市場多頭情緒仍然較強，不過短期仍需提防資金面波動。
期市關(guān)注：上周國債期貨同樣呈現(xiàn)偏強表現(xiàn)，尤其是30年期國債期貨呈現(xiàn)大幅上漲。從國債期貨上看，多頭入場動力整體持續(xù)較強，這也帶動持倉與價格在上周均呈現(xiàn)明顯上行。T主力合約持倉量上周增加8561手，至19.20萬手，價格上行至102.67元，TL主力合約價格上行至101.47元?；久嬗写M一步好轉(zhuǎn)以及對貨幣政策發(fā)力的預(yù)期可能推動多頭情緒在上周繼續(xù)釋放。從前5大席位持倉上來看，T、TF、TL主力合約均呈現(xiàn)凈多單較高的狀態(tài)，只有TS呈現(xiàn)凈空單的狀態(tài)。另外可以發(fā)現(xiàn)TL主力合約凈多單在上周呈現(xiàn)大幅上行，多頭在超長端入場博弈動力較強。
操作建議：趨勢策略：交易性需求謹慎偏多。套保策略：關(guān)注空頭套保?；畈呗裕哼m當(dāng)關(guān)注2403合約基差做闊。曲線策略：適當(dāng)關(guān)注曲線做陡
風(fēng)險因子：1）貨幣寬松不及預(yù)期
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