>> 中信期貨-玻璃／純堿策略周報：年前下游補庫，玻純震蕩運行-231223
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 2028KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
余典,徐軻,李亞飛 |
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玻璃周觀點
主要邏輯：
1、供給方面：現(xiàn)貨利潤高位，復(fù)產(chǎn)動力仍強。當(dāng)前現(xiàn)貨價格全行業(yè)均有較高利潤，截止本周全年日熔凈增11050噸。全國浮法玻璃日產(chǎn)量為17.25萬噸，全國浮法玻璃產(chǎn)量120.76萬噸，環(huán)比+0.35%，同比+7.76%。
2、需求方面：補庫預(yù)期仍存，真實需求韌性。北京、上海地產(chǎn)政策放松，地產(chǎn)銷售預(yù)期有一定好轉(zhuǎn)。下游深加工廠十二月月中旬訂單天數(shù)20.6天左右，環(huán)比持平，北方訂單走弱，南方仍舊飽和。本周北方大雪影響，下半周產(chǎn)銷明顯走弱，同時華東華南也有所走弱。深加工庫存下行，年前或仍有補庫。
3、庫存方面：期現(xiàn)出貨影響，廠家?guī)齑胬鄯e。全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存3235.3萬重箱，環(huán)比增加68.1萬重箱，環(huán)比+2.15%，同比-51.89%。
4、利潤方面：現(xiàn)貨價格提漲，利潤小幅反彈。浮法玻璃周均利潤336元/噸，周環(huán)增加10。
5、總體來看：深加工訂單淡季堅挺，庫存天數(shù)下行，同比來看訂單和庫存均高于往年。需求短期韌性仍存，警惕天氣影響帶來12月表需季節(jié)性的走弱。供應(yīng)端利潤高位使得復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍強，且當(dāng)下產(chǎn)量已經(jīng)同比去年轉(zhuǎn)正。遠月供需預(yù)期受宏觀擺動影響較大，基本面來看日熔較高，但需求仍有較大分歧。地產(chǎn)政策消息沖擊，宏觀預(yù)期回暖，但宏觀交易已經(jīng)告一段落。關(guān)注后續(xù)產(chǎn)銷，若產(chǎn)銷持續(xù)偏強，則價格震蕩偏強，反之價格震蕩走弱。
操作建議：區(qū)間操作。
風(fēng)險因素：終端需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險）；生產(chǎn)線冷修超預(yù)期（上行風(fēng)險）
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