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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　三季度支付交易量同比提升，主因3季度消費(fèi)復(fù)蘇帶動(dòng)交易量提升。隨著后續(xù)政策發(fā)力，看好支付交易量提升。
　　摘要：
　　事件：近日央行發(fā)布《2023年第三季度支付體系運(yùn)行總體情況》，報(bào)告顯示我國(guó)支付體系運(yùn)行平穩(wěn)，銀行賬戶數(shù)量、非現(xiàn)金支付業(yè)務(wù)量、支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)量等總體保持增長(zhǎng)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　銀行卡交易量同比增長(zhǎng),轉(zhuǎn)賬和消費(fèi)業(yè)務(wù)是交易量提升主因。2023年三季度全國(guó)銀行卡交易量為260.77億元，同比增長(zhǎng)1.4%。其中轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)和消費(fèi)業(yè)務(wù)交易量同比提升1.69%/2.22%，是銀行卡交易業(yè)務(wù)總量提升的主因，二者分別貢獻(xiàn)銀行卡交易總量增長(zhǎng)的78%/17%。消費(fèi)業(yè)務(wù)同比提升主因3季度消費(fèi)復(fù)蘇，社會(huì)消費(fèi)品總額七、八、九月份同比分別增長(zhǎng)2.5%/4.6%/5.5%。銀行卡收單設(shè)備方面，POS機(jī)數(shù)量4304萬臺(tái)，同比8.72%，環(huán)比21.3%，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)三個(gè)季度的同比下滑態(tài)勢(shì)，環(huán)比進(jìn)一步提升，我們認(rèn)為除了需求回暖外，監(jiān)管政策也是POS機(jī)增加的原因之一。
　　非銀行支付機(jī)構(gòu)處理網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)交易量同比增長(zhǎng)更快，小額消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)更好：2023年三季度非銀行處理網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)交易量同比提升8.50%至85.77億元，環(huán)比第二季度增長(zhǎng)3.66%。我們認(rèn)為，非銀行處理網(wǎng)絡(luò)支付交易量同比、環(huán)比皆呈上升態(tài)勢(shì)且增速快于銀行卡消費(fèi)業(yè)務(wù)增速，主因餐飲等小額消費(fèi)增速更快，社零數(shù)據(jù)中餐飲零售額同比維持10%以上增速，高于社零整體增速。相較銀行卡大額消費(fèi)，非銀行網(wǎng)絡(luò)支付在小額消費(fèi)上占據(jù)優(yōu)勢(shì)，消費(fèi)者更青睞非銀行支付的便捷性。
　　政策持續(xù)發(fā)力，有望帶動(dòng)支付交易量提升：后續(xù)隨著各項(xiàng)促消費(fèi)松地產(chǎn)政策效果逐步釋放，經(jīng)濟(jì)有望穩(wěn)步回升。政府通過采取特別國(guó)債等措施，擴(kuò)大赤字力度，帶動(dòng)居民收入預(yù)期企穩(wěn)。提振居民信心，促使人們投入消費(fèi)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。由此形成正向循環(huán)，政府的財(cái)政政策成為刺激經(jīng)濟(jì)的重要引擎，在此驅(qū)動(dòng)下支付行業(yè)總量有望增長(zhǎng)。
　　投資建議：政策持續(xù)發(fā)力下，看好后續(xù)支付交易量提升。拉卡拉、移卡作為支付行業(yè)頭部公司，線下收單業(yè)務(wù)交易量有望增長(zhǎng)，推薦拉卡拉、移卡。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，支付行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。