>> 開源證券-非銀金融行業(yè)周報：存款利率調(diào)降利好壽險銷售，關注壽險左側(cè)機會-231224
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
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| 1110KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
高超,呂晨雨 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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周觀點：存款利率調(diào)降利好保險銷售，關注壽險左側(cè)機會
中長期存款利率調(diào)降利好年金、儲蓄類保險產(chǎn)品銷售，近期受資產(chǎn)端和負債端擔憂影響，保險板塊調(diào)整明顯，目前估值充分反應市場悲觀預期。隨著開門紅全面鋪開，保險負債端景氣度擔憂有望改善，看好板塊左側(cè)布局機會。券商板塊近兩個月積累了一定超額，反映了市場對利好政策的預期，交易量持續(xù)走弱下板塊超額有所回吐。券商板塊我們看好并購主題和交易量彈性兩類主線機會。推薦高股息率的江蘇金租和中國財險。高股息和穿越周期的成長能力有望驅(qū)動江蘇金租持續(xù)估值溢價。
保險：存款利率調(diào)降利好保險銷售，關注壽險左側(cè)機會
?。?）12月23日證券日報報道，國有大行再次出手，存款掛牌利率迎新一輪下調(diào)。工商銀行公告，三年期、五年期均下調(diào)25BP至1.95%、2.00%。中長期存款利率下調(diào)利好年金、儲蓄類保險產(chǎn)品銷售，傳統(tǒng)和分紅型保險產(chǎn)品預定利率為3.0%和2.5%。12月險企全面開啟開門紅業(yè)務，多數(shù)險企通過預錄方式銷售，養(yǎng)老、儲蓄需求仍然旺盛，競品競爭力走弱下保險產(chǎn)品吸引力提升；疊加供給端個險轉(zhuǎn)型見效和銀保以量補價的驅(qū)動，供需兩端有望支撐2024年一季度NBV超預期。（2）近期保險股超額下跌主要受資產(chǎn)端、負債端和政策端擔憂影響，目前上市險企PEV估值位于歷史底部位置，充分反應市場悲觀預期，開門紅超預期有望明顯緩解負債端擔憂，保險板塊估值回升仍需資產(chǎn)端改善，保險股兼具beta彈性和負債端阿爾法，看好板塊左側(cè)機會，推薦中國太保、中國人壽、中國平安。推薦盈利穩(wěn)健、高股息率的中國財險。
券商：政策引導和市場環(huán)境下行業(yè)整合或提速，看好并購主題機會
?。?）本周日均股票成交額7194億，環(huán)比-10.4%，新發(fā)偏股/非貨基金新發(fā)份額50/484億，環(huán)比+102%/-1%，同比-67%/+79%，北向資金凈流出22億。（2）本周券商板塊有所下跌，交易量持續(xù)走弱催化板塊回吐部分超額收益。政策引導（集約式發(fā)展+鼓勵并購）、行業(yè)盈利分化加大的背景下，行業(yè)并購整合有望進入加速期，看好券商并購主題機會。受益標的：浙商證券、財通證券、方正證券、中國銀河、國聯(lián)證券。此外，看好經(jīng)紀和兩融高彈性標的和低估值頭部券商。受益標的：指南針、東方財富、華泰證券、中信證券。
受益標的組合
保險：中國太保，中國人壽，中國平安，中國財險，新華保險，友邦保險。
券商&多元金融：方正證券、國聯(lián)證券、財通證券、指南針、東方財富、華泰證券、中信證券；江蘇金租，香港交易所。
風險提示：股市波動對券商和保險盈利帶來不確定影響；保險負債端增長不及預期；券商財富管理和資產(chǎn)管理利潤增長不及預期。
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