>> 浙商證券-AI引領(lǐng)春季躁動系列之二：科創(chuàng)板，有望引領(lǐng)反彈-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王楊 |
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此報告為加密報告 |
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核心觀點
春季躁動行情，我們認為科創(chuàng)板有望成為亮點之一，科創(chuàng)板有望引領(lǐng)反彈。
春季躁動：關(guān)注科創(chuàng)反彈
12月10日我們發(fā)布《2024年一季度策略展望：春季躁動，AI引領(lǐng)》提示春季躁動行情。12月17日我們發(fā)布《AI引領(lǐng)春季躁動系列之一：哪些信號顯示春季躁動已經(jīng)來臨？》提示春季躁動將逐步迎來上半場，特征在于，指數(shù)震蕩慢漲，但是以AI算力、數(shù)據(jù)、應(yīng)用、端側(cè)硬件為代表的龍頭股超額持續(xù)擴大。
針對市場近期調(diào)整，我們認為是底部區(qū)間布局窗口。事實上，情緒反復(fù)，漲跌分化，正是筑底期的核心特征。當前隨著強勢股補跌，白馬股止跌，低估值企穩(wěn)，TMT明星股展開有序上漲，當前底部區(qū)間特征仍然清晰。
反彈基礎(chǔ)：當前處在低位
產(chǎn)業(yè)：鮮明的時代感。科創(chuàng)板產(chǎn)業(yè)分布聚焦新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端制造，具備鮮明的時代感。具體來看，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)232家，占比41%；生物產(chǎn)業(yè)109家，占比19%；高端裝備制造業(yè)94家，占比17%、新材料產(chǎn)業(yè)67家，占比12%。
盈利：后續(xù)或迎改善。根據(jù)Wind一致盈利預(yù)測估算，預(yù)計科創(chuàng)板23年和24年的盈利同比分別為-6%、59%，科創(chuàng)50為-10%、37%。
估值：當前處在低位。經(jīng)歷了近幾年的估值消化，科創(chuàng)板當前估值整體處在低位?？苿?chuàng)板PE-TTM（剔除負值）目前為38.3倍，科創(chuàng)50、科創(chuàng)100分別為32.7倍、41.7倍。
反彈催化：三重有效催化
大勢：春季躁動催化。隨著風(fēng)險偏好提升，將為科創(chuàng)反彈提供較好的市場環(huán)境。
景氣：一季度迎改善。盈利角度，根據(jù)Wind一致盈利預(yù)測數(shù)據(jù)估算，2024一季度科創(chuàng)板整體盈利或迎顯著改善，醫(yī)藥生物、汽車、通信、電子等行業(yè)的2024一季度盈利增速居前。定性維度，科創(chuàng)板的主要構(gòu)成行業(yè)，也即TMT、醫(yī)藥、機械等在2024年一季度前后有望迎密集催化，比如MR、2024年CES大會、半導(dǎo)體的國產(chǎn)替代和周期復(fù)蘇、機器人等。
資金：大非解禁催化。相較于2023年Q2-Q4，2024Q1科創(chuàng)板“大非”解禁規(guī)模顯著提升。結(jié)合“大非”解禁后的股價表現(xiàn)規(guī)律，科創(chuàng)板“大非”解禁規(guī)模的提升將為一季度反彈提供正向催化。
配置線索：人工智能主線
自上而下，我們預(yù)計春季躁動行情中，AI是引領(lǐng)方向之一，AI算力、數(shù)據(jù)、應(yīng)用、端側(cè)硬件等領(lǐng)域的龍頭值得重視。自下而上，結(jié)合行業(yè)觀點，我們將計算機、電子、通信、醫(yī)藥等值得關(guān)注的公司進行梳理列示。
風(fēng)險提示
AI產(chǎn)業(yè)進展低于預(yù)期；美股波動超預(yù)期；經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期；歷史規(guī)律統(tǒng)計有效性下降。
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