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行情回顧：11月汽車板塊下跌7.01%，小市值股票領(lǐng)漲
　　本月（指11月23日至12月22日，下同）汽車板塊下跌7.01%，其中汽車零部件指數(shù)下跌6.16%，跌幅小于商用車指數(shù)（-7.08%）、乘用車指數(shù)（-8.71%）。個(gè)股表現(xiàn)方面，本月汽車板塊華密新材、東安動(dòng)力、天銘科技漲幅居前，分別上漲213.29%、97.56%、47.17%，小市值股票表現(xiàn)亮眼。
　　行業(yè)：11月乘用車批發(fā)銷量同/環(huán)比+25%/+4%，新能源車滲透率約37.79%
　　11月，受補(bǔ)貼及增換購(gòu)促銷政策等推動(dòng)，乘用車市場(chǎng)延續(xù)“金九銀十”的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中乘用車批發(fā)銷量254.6萬(wàn)輛，同比+25.1%，環(huán)比+4.2%。具體來(lái)看，11月，20-30萬(wàn)價(jià)格段乘用車零售銷量占比環(huán)比+1.4pct至17.8%，表現(xiàn)相對(duì)亮眼。而比亞迪、理想分別以30萬(wàn)、4萬(wàn)的乘用車批發(fā)銷量繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)、新勢(shì)力第一，新M7單月1.8萬(wàn)的交付量推動(dòng)問(wèn)界批發(fā)銷量在新勢(shì)力中排名提升至第3。同時(shí)，受新能源車購(gòu)置稅減免、補(bǔ)貼等政策實(shí)施以及新車型持續(xù)推出等推動(dòng)，11月新能源乘用車批發(fā)銷量96.2萬(wàn)輛，同比+32.1%，環(huán)比+8.9%；滲透率為37.79%，同比+2.01pct，環(huán)比+1.65pct。分類型看，11月純電車、插電混動(dòng)車批發(fā)銷量同比+16.19%、86.14%，環(huán)比分別+11.62%、3.69%，插電混動(dòng)車同比增長(zhǎng)尤為迅速。
　　智能化：L3級(jí)智能駕駛試點(diǎn)政策出臺(tái)，城市NOA滲透率提升至約1.0%
　　11月智能汽車行業(yè)政策密集出臺(tái)：(1)工信部等發(fā)布通知推動(dòng)具備量產(chǎn)條件的L3級(jí)智駕車型上路通行和推廣應(yīng)用，有利于推動(dòng)行業(yè)技術(shù)迭代及滲透率提升，完善相關(guān)法規(guī)；(2)交通運(yùn)輸部辦公廳印發(fā)《自動(dòng)駕駛汽車運(yùn)輸安全服務(wù)指南（試行）》，有利于規(guī)范自動(dòng)駕駛汽車在運(yùn)輸服務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用；(3)國(guó)家發(fā)改委號(hào)召打通車企、第三方平臺(tái)、運(yùn)輸企業(yè)等的數(shù)據(jù)壁壘，促進(jìn)道路基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)據(jù)、交通流量數(shù)據(jù)、駕駛行為數(shù)據(jù)等的融合應(yīng)用，有利于促進(jìn)智能汽車的安全有效運(yùn)行及技術(shù)升級(jí)。同時(shí)，城市NOA/高速NOA已滲透至20萬(wàn)+/10萬(wàn)+車型，智駕成為消費(fèi)者買車的重要考量。11月乘用車市場(chǎng)城市NOA/記憶泊車滲透率提升至約1.0%/0.9%。此外，11月車企動(dòng)作頻頻：(1)華為攜手長(zhǎng)安成立智能汽車解決方案新公司，且有望吸引其他車企戰(zhàn)略持股，同時(shí)與奇瑞推出智界S7、與江淮簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，智能汽車業(yè)務(wù)加速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈公司全面受益；(2)特斯拉開(kāi)始向員工推送FSDV12，其將是端到端、純數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法，能力上限大幅提升；(3)問(wèn)界OTA實(shí)現(xiàn)高速NCA全國(guó)都能開(kāi)，蔚來(lái)Banyan 2.2.0新增高速服務(wù)區(qū)領(lǐng)航換電，小鵬Xmart OS 4.4.0解鎖北京城區(qū)道路及蘇州等20個(gè)城市無(wú)圖XNGP。
　　新車前瞻：?jiǎn)柦鏜9受華為深度賦能，蔚來(lái)ET9含900V高壓架構(gòu)+線控底盤問(wèn)界
　　M9定位D級(jí)豪華SUV，搭載ADS 2.0、鴻蒙4.0座艙、華為百萬(wàn)像素大燈、AR-HUD、一體化壓鑄鋁車身、途靈智能底盤等技術(shù)，預(yù)訂量已近4萬(wàn)；蔚來(lái)ET9定位行政旗艦轎車，搭載900V高壓架構(gòu)，充電速度快、電驅(qū)效率高，有效緩解續(xù)航里程焦慮，而全線控智能底盤能大幅提升駕駛操控性、舒適性和安全性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車銷量不及預(yù)期、電動(dòng)化不及預(yù)期、智駕技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期