>> 招商期貨-商品期貨早班車-231226
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
大小： |
340KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王思然,徐世偉,王真軍 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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黃金白銀
海外市場圣誕休市，國內(nèi)市場維持震蕩，滬金微漲0.12%，收4811.36元/克，滬銀跌0.12%，收6059元/千克。此前，雖然議息會議上維持利率不變，但是鮑威爾認為明年至少要降息75bp，也就是3次降息25bp，部分委員甚至預計4次降息。美聯(lián)儲態(tài)度大轉變源自于通脹的走平。不過隨后美聯(lián)儲多位官員表態(tài)認為市場過早預計美聯(lián)儲降息，甚至有官員強調未來依舊存在加息可能。而且從CPI細分數(shù)據(jù)看，通脹走弱的主要原因是能源價格回落，食品價格依舊反彈，而以住房為主的服務業(yè)核心CPI也保持在4%的水平。因此美聯(lián)儲對抗通脹的步伐依舊十分漫長，而降息可能更多是防御性行為，預防經(jīng)濟下滑影響。我們認為美聯(lián)儲貨幣政策表態(tài)放松，但實現(xiàn)操作可能會更為謹慎，同時判斷在通脹回落而美國經(jīng)濟按照軟著陸的背景下，貴金屬的持有價值逐步在下降，操作上建議投資者逢高減持黃金資產(chǎn)。相對而言，我們更看好明年白銀表現(xiàn)，雖然當前市場對于光伏四季度以及明年一季度的用銀需求轉為悲觀，不過光伏TOPCON與HJT路線之爭還未明朗，在明年光伏20%增速的預期下，白銀需求依舊偏樂觀，疊加全球庫存走低，存在一定做多機會。操作上，我們建議關注海內(nèi)外庫存變化（上期所1040噸，下降8噸），謹慎持有白銀多單。
銅
昨日銅價震蕩運行。供應端，銅礦加工費持續(xù)下行，礦端緊張明確，如果繼續(xù)持續(xù)下行或影響冶煉新投產(chǎn)能投產(chǎn)。精廢價差2050元中性偏高位置。現(xiàn)貨來看，華東華南平水銅升水50元和200元左右成交，價格上行同時現(xiàn)貨能夠跟進?，F(xiàn)貨進口窗口關閉，微虧30元左右。操作上，本周海外圣誕假期疊加經(jīng)濟數(shù)據(jù)較少，市場呈現(xiàn)一定真空情況，短期或震蕩整理，中期逢低買入思路不變。僅供參考。
工業(yè)硅
昨日（2023/12/25）工業(yè)硅主力合約為2402，收14245元/噸（+0.35%），成交74,368手?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，華東不通氧553硅均價15,050元/噸，較前一日上調100元；華東421硅均價15,850元/噸，較前一日上調50元。
供應端縮減明顯，由于電力緊張及環(huán)保管控雙重因素，北方上周保溫爐子沒有如期恢復開工，且受影響的規(guī)模進一步增大；西南地區(qū)減產(chǎn)仍在繼續(xù)。
需求端邊際改善，多晶硅產(chǎn)能爬坡產(chǎn)量小幅增加，有機硅和鋁合金需求維持弱穩(wěn)。
短期來看，供需或趨向偏緊，硅價重心小幅上移；長期而言，上下游產(chǎn)能投放均在進行，多晶硅投產(chǎn)節(jié)奏決定硅價走勢，目前仍保持偏空思路
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