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截至2023年12月25日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
　　城投債：
　　公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在4.4%以下；收益率超過8%的城投債出現(xiàn)在天津省級(jí)、貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)、甘肅地級(jí)市；其余區(qū)域中，云南及青海等地的利差也較高。與上周相比，1年以上公募城投債收益率下行比例均在90%以上，特別是2-3年品種，平均下行幅度達(dá)7.4BP。其中，收益率下行幅度超過40BP的包括2-3年貴州區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、1年內(nèi)陜西區(qū)縣級(jí)永續(xù)、1年內(nèi)云南區(qū)縣級(jí)非永續(xù)及2-3年寧夏地級(jí)市非永續(xù)城投債。
　　私募城投債中，私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在3.7%以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在青海區(qū)縣級(jí)；其余的湖南、貴州、陜西等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益下行居多，特別是2-3年期品種平均降幅約8.5BP。具體來(lái)看，下行幅度較大的有1-2年貴州地級(jí)市非永續(xù)、2-3年貴州地級(jí)市非永續(xù)、1-2年云南區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、2-3年遼寧區(qū)縣級(jí)非永續(xù)城投債，分別下行66.3BP、64.6BP、34.4BP和53.8BP。
　　產(chǎn)業(yè)債：
　　民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率基本下行，其中，2-3年國(guó)企私募永續(xù)債出現(xiàn)26.7BP的下行，而部分短期品種收益則明顯上行，1年內(nèi)國(guó)企私募永續(xù)、民企公募非永續(xù)債分別上行36.9BP、9.6BP；地產(chǎn)債收益率分化，其中，國(guó)企地產(chǎn)債下行為主，1年內(nèi)私募非永續(xù)品種收益降幅在10BP以上，同期限民企地產(chǎn)債則出現(xiàn)大幅上行。
　　金融債：
　　估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具、證券公司私募次級(jí)債。與上周相比，金融債收益率多數(shù)下行，但下行比例不及非金信用債。具體來(lái)看，租賃債收益下行超過半數(shù)，且各品種下行幅度均在10BP以內(nèi)；商金債是唯一整體收益上行的金融債，且調(diào)整主要集中在1年內(nèi)品種，國(guó)有行調(diào)整力度可達(dá)8.6BP，而1年以上收益降幅均在6BP內(nèi)；銀行資本債表現(xiàn)整體優(yōu)于一般商金債，2年以上城農(nóng)商行永續(xù)債頗受青睞，其收益降幅均超過10BP；證券公司債收益同樣多下行，尤其是次級(jí)品種，2-3年私募及公募非永續(xù)次級(jí)債分別出現(xiàn)10.3BP、8.8BP的降幅。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)遺漏，高估值個(gè)券出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。