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策略摘要
　　單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長預(yù)期下的機(jī)會(huì)；套利建議關(guān)注流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過程中的收益率曲線陡峭化機(jī)會(huì)；套保建議關(guān)注長久期品種。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　市場流動(dòng)性緩解。12月26日，央行開展2023年第十二期央行票據(jù)互換(CBS)操作。本期操作量為50億元，期限3個(gè)月，面向公開市場業(yè)務(wù)一級交易商進(jìn)行固定費(fèi)率數(shù)量招標(biāo)，費(fèi)率0.10%，首期結(jié)算日期是2023/12/26，到期日為2024/3/26。11月MLF超量續(xù)作14500億，四季度特殊再融資券預(yù)計(jì)發(fā)行1.5萬億-2萬億。
　　國內(nèi)：人民幣貸款和船舶完工量增加。2023年前11個(gè)月，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)值為33.65萬億元，比去年同期上升2.79萬億元；人民幣貸款與去年相比增加21.58萬億元，人民幣存款與去年相比增加25.65萬億元。11月末，M2余額為291.2萬億元，同比增長10%。M1余額為67.59萬億元，同比增長1.3%。M0余額為11.02萬億元，同比增長10.4%。昨日中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1至11月全國造船完工量3809萬載重噸，同比增長12.3%。全國出口船舶完工量3199萬載重噸，同比增長12.7%。
　　海外：英國GDP萎縮，歐洲汽車銷量持續(xù)增加。根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)數(shù)據(jù)顯示，美國第三季度實(shí)際GDP年化季率終值為4.9%，與初值持平，略低于修正值5.2%。英國第三季度GDP環(huán)比萎縮0.1%，預(yù)期0.0%，前值0.0%。根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，11月歐洲汽車銷量增長6%，新車注冊量達(dá)到108萬輛，為連續(xù)第16個(gè)月攀升。
　　■策略
　　單邊：2403合約持偏多思路。
　　套利：關(guān)注收益率曲線策略維持陡峭化（+2×TS-1×T）。
　　套保：中期存調(diào)整壓力，空頭可采用2403合約適度套保。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)大幅弱于預(yù)期，流動(dòng)性寬松低預(yù)期