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萬(wàn)家量化同順多策略A（基金代碼：005650.OF）業(yè)績(jī)大幅跑贏基準(zhǔn)：該基金2020年7月21日起由尹航先生擔(dān)任基金經(jīng)理。尹航先生任職以來(lái)截至2023年12月13日，基金收益率為-12.02%，大幅超過(guò)基金比較基準(zhǔn)（-22.44%）和中證800（-25.39%）。今年以來(lái)截至2023年12月13日，基金表現(xiàn)出色，收益率為10.46%，同樣大幅跑贏基金比較基準(zhǔn)（-9.95%）和中證800（-11.20%）。
　　捕捉微觀規(guī)律中的選股因子：根據(jù)基金披露定期報(bào)告顯示，該基金運(yùn)行模式為“在策略上更加注重捕捉市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的信息，利用高效的人工智能算法和強(qiáng)大的硬件資源對(duì)高頻行情數(shù)據(jù)逐筆進(jìn)行整合分析，研究日內(nèi)市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的規(guī)律，并由此挖掘出具有短周期預(yù)測(cè)能力的特征因子并用于選股，期望捕捉信息優(yōu)勢(shì)交易者的交易行為帶來(lái)的動(dòng)量效應(yīng)和常規(guī)交易者的過(guò)度交易行為帶來(lái)的反轉(zhuǎn)效應(yīng)。在風(fēng)格配置上動(dòng)態(tài)平衡，根據(jù)市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的變化調(diào)整持倉(cāng)在大小盤風(fēng)格、價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)格的平衡，迅速適應(yīng)震蕩行情和風(fēng)格輪動(dòng)較快的行情。在量化選股方面持倉(cāng)標(biāo)的較多且較分散。”
　　長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)于基準(zhǔn)，月度勝率穩(wěn)健，歷史回測(cè)區(qū)間收益表現(xiàn)優(yōu)異：基金在年化收益方面，從報(bào)告比較的時(shí)間維度上來(lái)看，明顯優(yōu)于同類基金，且跑贏中證800指數(shù)；我們統(tǒng)計(jì)自基金經(jīng)理任職以來(lái)，整體看來(lái)，表現(xiàn)較為出色。與中證800相比，基金月度勝率為52.38%，平均月度超額收益率為0.43%。我們統(tǒng)計(jì)自基金經(jīng)理任職以來(lái)，滾動(dòng)平均收益率的分布情況：基金持有30天、90天、180天和365天相較中證800的平均超額收益分別為0.43%、0.98%、1.19%和-0.68%。
　　當(dāng)前配置聚焦小盤成長(zhǎng)，截止2023年6月30日，基金持股加權(quán)市值為209.51億元，小盤風(fēng)格明顯：按巨潮風(fēng)格指數(shù)劃分，基金經(jīng)理配置偏好由大盤成長(zhǎng)股逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樾”P成長(zhǎng)股。任職初期基金經(jīng)理偏好配置大盤成長(zhǎng)股，隨后增加了中盤成長(zhǎng)股的比例；2023年以來(lái)，基金經(jīng)理增加了對(duì)小盤價(jià)值股和小盤成長(zhǎng)股的配置，當(dāng)前，基金股票市值風(fēng)格幾乎完全暴露在小盤成長(zhǎng)股。通過(guò)計(jì)算基金持股加權(quán)市值（按持倉(cāng)市值加權(quán)），我們也進(jìn)一步驗(yàn)證了基金持股風(fēng)格的切換。截止2021年年底，基金持股市值整體偏大盤，隨后明顯下降。截止2023年6月30日，基金持股加權(quán)市值為209.51億元，小盤風(fēng)格明顯。從Fama五因子收益分解來(lái)看，近一年規(guī)模因子給基金帶來(lái)了明顯的正向收益。結(jié)合前文，基金的風(fēng)格切換是基金收益來(lái)源之一。另外，長(zhǎng)期上基金特征收益明顯。
　　基金經(jīng)理權(quán)益?zhèn)}位隨市場(chǎng)行情調(diào)整：2022年上半年，中證800、國(guó)證2000上行，基金權(quán)益?zhèn)}位有所下降，隨后市場(chǎng)上行，基金權(quán)益?zhèn)}位增加。截至2023年12月13日，平均權(quán)益?zhèn)}位為85.58。整體看來(lái)，基金經(jīng)理持股集中度與市場(chǎng)行情相關(guān)性不高，但與自身持股風(fēng)格相關(guān)性較大。2021年6月份之前，基金持股風(fēng)格偏大盤，與此同時(shí)，基金持股集中度較高；2022年年底以來(lái)，基金持股風(fēng)格大部分暴露在小盤，持股集中度明顯下降。從板塊來(lái)看，基金經(jīng)理任職以來(lái)傾向于重點(diǎn)配置TMT、中游制造和下游消費(fèi)板塊，截止2023年6月30日配置比例分別為31.01%、30.80%和25.17%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)變化風(fēng)險(xiǎn)；政策環(huán)境超預(yù)期變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，指數(shù)系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)。