>> 申萬宏源-晨會(huì)報(bào)告-231228
| 上傳日期： |
2023/12/28 |
大?。?/td>
| 1399KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
酈悅軒 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
微盤股策略復(fù)盤：從收益拆分到擁擠度測(cè)試
微盤股基金的投資策略比較：1）微盤含量直接影響基金在23年的業(yè)績(jī)，今年微盤股投資占比在60%以上的基金均獲得正收益；2）量化基金經(jīng)理在微盤股策略中并沒有體現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)，這與微盤股本身偏Beta風(fēng)格有很大關(guān)系；3）雖然都是微盤股策略，但產(chǎn)品的投資風(fēng)格差異很大，主要體現(xiàn)在組合構(gòu)造方式、因子暴露、持股周期、左右側(cè)買賣策略、交易能力等維度。
風(fēng)險(xiǎn)提示及聲明：本報(bào)告對(duì)于基金產(chǎn)品的研究分析均基于歷史公開信息；此外，基金管理人的歷史業(yè)績(jī)與表現(xiàn)不代表未來；本報(bào)告不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，請(qǐng)?jiān)敿?xì)閱讀報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)提示及聲明部分。
(聯(lián)系人：蔣辛/奚佳誠(chéng)/鄧虎)
太陽(yáng)紙業(yè)（002078）深度報(bào)告——思深方益遠(yuǎn)，謀定而后動(dòng)：林漿紙一體、管理卓越，輝煌太陽(yáng)光耀東方
公司漿紙多品種布局對(duì)抗周期擾動(dòng)，林漿紙一體優(yōu)化成本，逆周期產(chǎn)能投放收獲景氣改善紅利，卓越戰(zhàn)略眼光持續(xù)貢獻(xiàn)超額收益。管理層任職時(shí)間大多超過20年，連續(xù)股權(quán)激勵(lì)吸引各地優(yōu)秀人才，團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，凝聚力和員工自驅(qū)力強(qiáng)大，精益管理提升生產(chǎn)效率，成本控制優(yōu)于同行。短期行業(yè)景氣度觸底回升，漿紙價(jià)格向上，帶動(dòng)公司盈利環(huán)比修復(fù)。我們維持公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.93/36.07/41.66億元，分別同比增長(zhǎng)10.1%/16.6%/15.5%，對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E為11/9/8倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)需求恢復(fù)緩慢的風(fēng)險(xiǎn)，漿價(jià)快速下行的風(fēng)險(xiǎn)。
(聯(lián)系人：屠亦婷/張海濤)
|
|
