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2023年四季度信用債違約率下降，償還率邊際增長。
　　1、債券違約率：四季度無新增首次違約主體，隨著地產(chǎn)企業(yè)重組方案的陸續(xù)落地，債券違約規(guī)模明顯收縮，10-12月信用債整體違約率分別為1.15%、1.14%、1.13%，呈逐月下降態(tài)勢，達(dá)到年內(nèi)最低值。民企違約率也隨之下降，但受民企凈融資額逐月增加的影響，民企違約率下降幅度略低于信用債總體違約率。
　　2、違約償還率：隨著違約債券規(guī)模的減少及國企違約債券清償加速，10月-12月累計(jì)違約償還率分別為10.56%、11.14%、11.23%，達(dá)到2022年以來的最高水平。企業(yè)性質(zhì)上，國企兌付進(jìn)度快，房地產(chǎn)企業(yè)違約/展期債券陸續(xù)清償中。
　　3、信用事件統(tǒng)計(jì)：四季度境內(nèi)債總計(jì)新增17只違約債券，余額合計(jì)134.57億元，其中達(dá)成展期的有14只，主要集中在房地產(chǎn)行業(yè)，實(shí)質(zhì)性違約1只，為陽光城集團(tuán)公司債，央企中林集團(tuán)觸發(fā)交叉違約。
　　4、城投輿情：四季度城投非標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)事件環(huán)比略增加，商票逾期主體數(shù)量保持相對穩(wěn)定，其中城投非標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)事件共18起，環(huán)比增加8起，10-11月商票持續(xù)逾期城投主體（即6個(gè)月內(nèi)承兌人發(fā)生3次以上票據(jù)逾期）分別為36個(gè)、39個(gè)，主要分布于山東、云南等地，自9月化債行情以來保持相對穩(wěn)定。
　　熱點(diǎn)信用事件
　　1、永煤提前兌付25億債券。10月26日，永煤陸續(xù)披露旗下多只債券合計(jì)25億提前兌付計(jì)劃，目前永煤剩余未清償債券僅為13.05億元，償還壓力大幅降低，其母公司豫能化時(shí)隔三年發(fā)行新債，信用修復(fù)相對獲市場認(rèn)可。
　　2、融創(chuàng)境外債務(wù)重組成功。11月20日，融創(chuàng)中國發(fā)布公告宣布境外債務(wù)重組各項(xiàng)條件已獲滿足，成為首家完成境內(nèi)外債務(wù)重組所有流程的大型房企，境外債的本金總額90.48億美元，約合人民幣622億元，債務(wù)性質(zhì)轉(zhuǎn)換規(guī)模大、折扣率較高。
　　3、中林集團(tuán)全部境內(nèi)債提前償付。11月23日，中林集團(tuán)4家子公司合計(jì)43.05億商票逾期，導(dǎo)致兩只中票觸發(fā)交叉違約，違約日全部債券余額共計(jì)81.45億元。11月24日，公司發(fā)聲明擬于12月15日提前兌付全部境內(nèi)債，目前已兌付完成，僅剩余兩只合計(jì)5.5億美元的海外債券存續(xù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：信用風(fēng)險(xiǎn)事件超預(yù)期，市場政策超預(yù)期。