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行情回顧
　　過去一周，電力設(shè)備行業(yè)上漲0.75%，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第2。從申萬二級(jí)行業(yè)看，光伏設(shè)備上漲3.83%，電池上漲0.15%，風(fēng)電設(shè)備下跌0.64%，電網(wǎng)設(shè)備下跌0.73%，其他電源設(shè)備下跌1.96%，電機(jī)下跌3.50%。從申萬三級(jí)行業(yè)看，光伏輔材上漲2.97%，光伏加工設(shè)備上漲2.72%，光伏電池組件上漲2.11%。
　　核心觀點(diǎn)
　　11月國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)量環(huán)比回升，組件逆變器出口數(shù)據(jù)得到改善。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，11月國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)為21.32GW，同比+185%，環(huán)比+57%；1-11月國(guó)內(nèi)光伏累計(jì)裝機(jī)163.88GW，同比+149%。在國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)連續(xù)三個(gè)月環(huán)比下降后，由于國(guó)內(nèi)年底通常會(huì)迎來搶裝，因此11月裝機(jī)數(shù)據(jù)明顯修復(fù)，我們預(yù)計(jì)12月國(guó)內(nèi)光伏數(shù)據(jù)將繼續(xù)環(huán)比提高。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年1-11月國(guó)內(nèi)電池組件出口總金額為413.53億美元，同比-4.36%；其中11月電池組件出口總金額25.50億美元，同比-21%，環(huán)比下降-5%。11月逆變器出口金額為5.60億美元，同比-47%，環(huán)比小幅上升；1-11月逆變器累計(jì)出口93.62億美元，同比+18%。11月電池組件出口金額環(huán)比小幅下降，考慮到組件和電池單價(jià)在11月繼續(xù)下跌，我們認(rèn)為出口量已經(jīng)環(huán)比持穩(wěn)，但是由于海外部分地區(qū)進(jìn)入冬季假期，裝機(jī)速度放緩，12月及明年1月出口數(shù)據(jù)或不會(huì)環(huán)比顯著提高。
　　價(jià)格觀察
　　根據(jù)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，本周N型硅料均價(jià)6.78萬元/噸，環(huán)比-0.29%，單晶致密料均價(jià)5.95萬元/噸，環(huán)比-1.16%。根據(jù)PVInfolink數(shù)據(jù)，182P型硅片均價(jià)分別為2.0元/片，環(huán)比-4.8%；210P型硅片3.0元/片，環(huán)比-9.1%。182 PERC電池片均價(jià)0.38元/W，環(huán)比持平，210PERC電池片均價(jià)0.40元/W，環(huán)比-7%。單玻182PERC成交均價(jià)為0.96元/W，環(huán)比-4%；單玻210PERC均價(jià)1.0元/W，環(huán)比-3.8%。根據(jù)PVInfolink數(shù)據(jù)，182TOPCon電池片均價(jià)0.47元/W，環(huán)比-2.1%。182TOPCon雙玻組件1.03元/W，環(huán)比-4.6%。雙玻210HJT組件1.28元/W，環(huán)比3.8%。
　　投資建議
　　1）建議關(guān)注受益于鈣鈦礦GW線建設(shè)的相關(guān)設(shè)備和材料廠商：曼恩斯特、杰普特、金晶科技等。
　　2） 0BB+銀包銅量產(chǎn)在即，建議關(guān)注邁為股份、東方日升、蘇州固锝、聚和材料等。
　　3）持續(xù)看好顆粒硅、薄片化等引領(lǐng)下游降本、降碳等技術(shù)，建議關(guān)注協(xié)鑫科技、高測(cè)股份、美暢股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、國(guó)際貿(mào)易政策不確定