l 2023年，生產(chǎn)生活秩序仍在從疫情后慢慢恢復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨內(nèi)生動(dòng)力不足問(wèn)題。 l 2023年7月政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)”；12月政治局會(huì)議會(huì)議指出2024年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。 l CMF建議將2024年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定在5%。基建投資資金方面，專項(xiàng)債增量難抵政府性基金下滑，自籌資金縮量對(duì)資金來(lái)源影響較大，預(yù)計(jì)2024年基建投資增速或維持個(gè)位數(shù)。在高質(zhì)量增長(zhǎng)背景下，建筑行業(yè)應(yīng)找尋行業(yè)內(nèi)長(zhǎng)期邏輯變化、內(nèi)在動(dòng)力增強(qiáng)的細(xì)分方向與機(jī)會(huì)。 l基建方向：萬(wàn)億國(guó)債與“三大工程”目標(biāo)明確、發(fā)力聚焦，將帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。萬(wàn)億國(guó)債用于災(zāi)后重建、水利工程等八大領(lǐng)域，2023年受災(zāi)較多的北方省份基建國(guó)企將受益。 l房建方向：房地產(chǎn)供需重大變化背景下，城中村改造與保障房是推進(jìn)地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的一體兩面，一方面城中村改造將勢(shì)必有一定比例保障房建設(shè)，另一方面保障房新建比例或不高，應(yīng)找尋綜合優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)的央企，競(jìng)爭(zhēng)格局較優(yōu)、獲單能力強(qiáng)的地方國(guó)企，以及對(duì)新建比例不敏感的前端建筑設(shè)計(jì)類企業(yè)。 l風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資增速不及預(yù)期；地方化債進(jìn)度不及預(yù)期拖累基建投資；地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擴(kuò)散、地產(chǎn)投資持續(xù)下滑；宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；所引用數(shù)據(jù)來(lái)源可能存在錯(cuò)漏或偏差。
