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內(nèi)容提要：
　　2023年通脹整體弱于預(yù)期。一方面，CPI受食品價(jià)格超預(yù)期回落以及終端需求溫和復(fù)蘇等因素影響趨于回落，全年或比2022年回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，PPI受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減弱、海外主要央行加息、2022年高基數(shù)等因素影響總體回落，雖然下半年有所回升但力度偏弱。物價(jià)指數(shù)總體低迷，或拖累全年名義GDP低于實(shí)際GDP增速。
　　2024年經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力鞏固增強(qiáng)，政策端加力提效，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步修復(fù)，兩年平均增速較2023年提升，實(shí)際增速（預(yù)計(jì)5%左右）逐步接近2023年6月中國(guó)社科院預(yù)估的潛在增速（5.3%）。從通脹端看，低基數(shù)效應(yīng)、復(fù)蘇拉動(dòng)助推國(guó)內(nèi)通脹回升，雖然上半年外需或?qū)⒗^續(xù)回落，對(duì)大宗商品價(jià)格的影響趨弱，但二季度左右海外主要央行趨于降息將一定程度上拉動(dòng)需求和價(jià)格。中性情況下，預(yù)計(jì)2024年CPI同比上漲0.8%，PPI同比上漲0.1%，GDP平減指數(shù)或較2024年提升1個(gè)百分點(diǎn)左右。若消費(fèi)需求、地產(chǎn)投資等超預(yù)期復(fù)蘇，兩者中樞均有上移可能。
　　2024年通脹溫和修復(fù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步夯實(shí)，疊加海外央行或二季度左右開(kāi)啟寬松，貨幣政策仍有一定放松空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：央行超預(yù)期調(diào)控，食品價(jià)格超預(yù)期，貿(mào)易摩擦升溫，金融市場(chǎng)波動(dòng)加大，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，房地產(chǎn)價(jià)格超預(yù)期回落，國(guó)內(nèi)外疫情超預(yù)期變化，中美關(guān)系全面惡化，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急劇惡化，海外黑天鵝事件等風(fēng)險(xiǎn)。