>> 華鑫證券-今世緣(603369)公司事件點評報告：順利跨越百億，譜寫新篇章-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 373KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2023年12月28日，今世緣發(fā)布2023年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告。
投資要點
▌順利跨越百億，四季度仍穩(wěn)增長
根據(jù)2022年年報，公司2023年經(jīng)營目標(biāo)為總營收100億元左右，凈利潤31億元左右。本次公告中預(yù)計公司2023年總營收100.5億元，同增27.41%，公司順利跨越百億，進入百億俱樂部。根據(jù)2023年總營收，我們測算出2023Q4總營收16.85億元，同增22.99%。四季度公司仍實現(xiàn)穩(wěn)增長態(tài)勢，全年圓滿收官。
▌大單品接力高增長，2024是考核最后一年
前三季度主要大單品均保持較高增速，其中低基數(shù)下淡雅、V3、單開增速相對更高。我們認(rèn)為在當(dāng)前大背景下淡雅、V3和單開接力四開和對開保持高增長態(tài)勢，是公司跨入百億收入目標(biāo)的保障，亦是公司后百億時代不可或缺的重要支撐。V3和六開錯位卡位，各自承擔(dān)作用不同。省外主要領(lǐng)導(dǎo)掛帥重點省份，增長最快的是浙江、江西和安徽等地區(qū)，我們認(rèn)為明后年省外有望取得新突破。根據(jù)行權(quán)考核，2024年是考核最后一年，要求如下：1）以2021年營收為基數(shù)，要求2024年增速不低于90.6%即2024年營收122.14億元且不低于同行業(yè)平均水平或?qū)?biāo)企業(yè)75分位值；2）以2021年扣非凈利潤為基數(shù)，要求2024年增速不低于52.1%即2024年扣非凈利潤不低于30.92億元且不低于同行業(yè)平均水平或?qū)?biāo)企業(yè)75分位值；3）2024年ROE不低于21.5%，且不低于同行業(yè)平均水平或?qū)?biāo)企業(yè)75分位值；4）2024年主營業(yè)務(wù)收入占營收比重均不低于95%。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司跨越百億后，持續(xù)對產(chǎn)品和渠道進擊。根據(jù)公告，我們調(diào)整2023-2025年EPS分別為2.50/3.08/3.71元（前值分別為2.53/3.19/3.97元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為19/16/13倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、四開增長不及預(yù)期、V系列增長不及預(yù)期、省外擴張不及預(yù)期等。
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