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2023年12月A股震蕩下行。截至12月28日，本月上證指數(shù)下跌2.47%，深證成指下跌2.94%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.24%。板塊方面，有色表現(xiàn)相對(duì)較穩(wěn)定，月漲幅為1.76%、其他板塊均下跌，汽車、商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)等板塊跌幅較大。本月北向資金凈流出123.6億元，投資者情緒不高。
　　內(nèi)外部多重因素共振，對(duì)A股市場(chǎng)形成利好。12月8日召開(kāi)中共中央政治局會(huì)議，分析研究2024年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議提出“明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破” “加大宏觀調(diào)控力度，統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”“強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”等，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)推進(jìn)。11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)繼續(xù)回升，營(yíng)收增速和利潤(rùn)率均邊際改善，提振市場(chǎng)信心。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)大概率結(jié)束加息周期，市場(chǎng)對(duì)此已有充分預(yù)期，當(dāng)前市場(chǎng)更關(guān)心的是何時(shí)開(kāi)始降息。在預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)明年降息的大背景下，對(duì)全球股市形成利好，對(duì)美債收益率、美元指數(shù)產(chǎn)生影響從而減小人民幣壓力。
　　積極因素不斷積累，看好1月的行情。今年A股表現(xiàn)不及預(yù)期是由于宏觀基本面的恢復(fù)不及預(yù)期。2023年收官在即，當(dāng)前美國(guó)利率處于較高水平，2024年降息將是大概率事件；隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)推進(jìn)，2024年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將復(fù)蘇企穩(wěn)。在內(nèi)外部環(huán)境顯現(xiàn)積極變化的共振下，A股市場(chǎng)有望吸引全球資金重新流入，2024年A股有望迎來(lái)震蕩向上的修復(fù)行情。經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整，當(dāng)前A股估值已經(jīng)達(dá)到歷史底部區(qū)域，建議在結(jié)構(gòu)性放量前，尋找配置機(jī)會(huì)。具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能的行業(yè)可創(chuàng)造穩(wěn)健的業(yè)績(jī)，好業(yè)績(jī)是不褪色的投資理念。可關(guān)注長(zhǎng)期超跌或短期底部的具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能的板塊。1月配置的投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦受益于政策助力+經(jīng)濟(jì)修復(fù)利好的板塊里的低估值價(jià)值股+成長(zhǎng)型價(jià)值股。1月我們建議戰(zhàn)略性布局消費(fèi)、科技、煤炭、電力等板塊里的價(jià)值股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）海外加息超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2）國(guó)內(nèi)政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；3）市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)；4）受地緣政治沖突影響的風(fēng)險(xiǎn)。