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核心觀點(diǎn)：
　　 l 2023年11月A股低位震蕩。截至11月28日，本月上證指數(shù)上漲0.66%，深證成指下跌0.31%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.51%。板塊方面?zhèn)髅?、煤炭、汽?chē)表現(xiàn)較好，月漲跌幅分別為7.49%、6.24%、5.64%。本月北向資金凈流出52.12億元，投資者情緒正在修復(fù)中。
　　l多方面利好帶來(lái)“跨年行情”。大盤(pán)呈現(xiàn)低位震蕩的拉鋸戰(zhàn)，而個(gè)股層面卻表現(xiàn)的異彩紛呈。多項(xiàng)指標(biāo)均給“跨年行情”帶來(lái)正面利好，如當(dāng)前的估值、流動(dòng)性和基本面等。通過(guò)發(fā)布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)綜合來(lái)看，經(jīng)濟(jì)積極因素正不斷增多。重點(diǎn)關(guān)注即將在年底12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)熱，預(yù)計(jì)對(duì)于“經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的論調(diào)會(huì)更加積極。匯率方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息斜率放緩，美元見(jiàn)頂，人民幣匯率回升，有利于提振市場(chǎng)信心。伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面的積極因素不斷增多，疊加中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提振投資者信心，市場(chǎng)預(yù)期有望改善，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好得到修復(fù)。
　　l積極因素不斷積累，看好12月的行情。隨著基本面回暖+中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的預(yù)期利好等積極因素不斷積累，A股市場(chǎng)有望緩慢回暖。就目前的市場(chǎng)行情來(lái)看，“跨年行情”和“春季行情”在緩慢的回暖過(guò)程中有望形成一個(gè)對(duì)接的行情，看好A股“跨年行情”。我們認(rèn)為具體支撐來(lái)自幾個(gè)方面：1）國(guó)內(nèi)宏觀政策預(yù)期向好，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)期的擔(dān)憂邊際減緩，建議關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的政策預(yù)期；2）人民幣匯率的回升有利于提振投資者信心；3）資金方面，貨幣政策延續(xù)寬松+財(cái)政政策有望進(jìn)一步加碼，保持資金面的穩(wěn)定。具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能的行業(yè)可創(chuàng)造穩(wěn)健的業(yè)績(jī)，好業(yè)績(jī)是不褪色的投資理念。受益于政策利好預(yù)期+經(jīng)濟(jì)修復(fù)利好的板塊是12月配置主要方向。投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦受益于政策助力板塊里的低估值價(jià)值股+成長(zhǎng)型價(jià)值股。12月我們建議戰(zhàn)略性布局消費(fèi)、科技、券商、煤炭等板塊里的價(jià)值股。
　　l風(fēng)險(xiǎn)提示：1）海外加息超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2）國(guó)內(nèi)政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；3）市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)；4）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)