久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

宏觀環(huán)境復(fù)盤與判斷：
　　淡季產(chǎn)需修復(fù)，價(jià)格上行而庫存繼續(xù)去化，經(jīng)濟(jì)環(huán)比企穩(wěn)。6月份制造業(yè)PMI環(huán)比小幅修復(fù)，在淡季回升的信號(hào)比較積極。經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的底部更加清晰，同時(shí)觀察期過后三季度的逆周期政策支持也值得期待，其發(fā)力方向也將影響不同行業(yè)修復(fù)的增速差。非制造業(yè)回落但維持?jǐn)U張，修復(fù)動(dòng)能趨緩，建筑業(yè)受地產(chǎn)拖累。6月非制造業(yè)環(huán)比回落仍有一定韌性，建筑業(yè)下行幅度繼續(xù)大于服務(wù)業(yè)，就業(yè)出現(xiàn)回落；非制造業(yè)在淡季整體表現(xiàn)依然不弱，但需求改善的動(dòng)能放緩也進(jìn)一步體現(xiàn)。
　　需求有企穩(wěn)跡象，等待政策方向進(jìn)一步明晰。隨著作為觀察期的二季度過去，政策層將在高質(zhì)量發(fā)展框架下有針對性支持符合發(fā)展目標(biāo)且需求改善空間大的領(lǐng)域，對房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展模式也會(huì)更加清晰，而有失精準(zhǔn)的大規(guī)模政策刺激可能不會(huì)出現(xiàn)。從基數(shù)考慮目前PPI已經(jīng)接近底部，但其修復(fù)力度需要結(jié)合政策判斷。產(chǎn)成品庫存的進(jìn)一步下行也工業(yè)品庫存周期接近底部的觀察，需求偏弱下的主動(dòng)去庫存短期可能繼續(xù)但未來有望向被動(dòng)去庫存轉(zhuǎn)換。
　　6月市場表現(xiàn)：截至2023年6月30日，6月A股市場重要指數(shù)漲跌不一。上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲-0.08%、2.16%和0.98%。美股整體上行，標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)分別上漲6.47%、6.59%和4.56%。行業(yè)來看，家用電器、通信、汽車等表現(xiàn)較好，醫(yī)藥生物、交運(yùn)、商貿(mào)零售跌幅較大。
　　投資者關(guān)注的兩大變化：
　　政策預(yù)期降溫后短期轉(zhuǎn)向關(guān)注海外變化。近期我國政策面逐步加碼，發(fā)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但整體來看，LPR下調(diào)幅度低于市場預(yù)期，行業(yè)層面還并未有較多政策落地，投資者對政策的預(yù)期有所降溫。
　　個(gè)股漲幅分化，7.8月將轉(zhuǎn)向關(guān)注基本面兌現(xiàn)。今年以來實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱，在此背景下，投資者信心不足，在7.8月份業(yè)績披露時(shí)期將更加關(guān)注個(gè)股基本面的兌現(xiàn)，可以關(guān)注業(yè)績改善還未充分兌現(xiàn)的細(xì)分板塊，如軍工、醫(yī)藥、交運(yùn)、食飲等板塊。
　　配置建議：指數(shù)行情需要等待，主線行情積極參與。1）從交投活躍度及估值角度來看，AI主線本輪行情還未結(jié)束，節(jié)后短期震蕩后仍有機(jī)會(huì)，可逢低積極布局。2）中特估主線在經(jīng)過前期調(diào)整后，目前已經(jīng)逐步企穩(wěn)，且央企新考核體系下業(yè)績確定性強(qiáng)，伴隨投資者關(guān)注向業(yè)績轉(zhuǎn)移，目前是相關(guān)板塊布局的較好時(shí)機(jī)，可以關(guān)注業(yè)績較好且資金可能試探的方向，交運(yùn)、公用事業(yè)、軍工、非銀、電力等板塊。3）業(yè)績改善還未充分體現(xiàn)的醫(yī)藥、食飲等板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行的風(fēng)險(xiǎn)。