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投資要點(diǎn)：
　　建信靈活配置（基金代碼：000270.OF）10月下旬以來表現(xiàn)較好：該基金2018年4月20日起由牛興華先生擔(dān)任基金經(jīng)理，2021年9月15日增任葉樂天先生為基金經(jīng)理，2023年12月7日增任郭志騰先生為基金經(jīng)理。從三季報(bào)來看，基金投資策略略有調(diào)整，投資風(fēng)格從中盤成長轉(zhuǎn)為小盤成長。自今年6月底以來截至2023年12月8日，基金收益率為4.98%，遠(yuǎn)高于基準(zhǔn)（-6.47%）滬深300（-11.53%）。十月下旬以來，隨著小市值風(fēng)格反彈，基金凈值同樣反彈明顯。
　　投資風(fēng)格偏中小市值，行業(yè)分散：根據(jù)基金披露定期報(bào)告顯示該基金運(yùn)行模式為：以指數(shù)增強(qiáng)方式運(yùn)作，風(fēng)格從中盤成長轉(zhuǎn)為小盤成長。管理人以量化分析研究為基礎(chǔ)，利用量化模型進(jìn)行指數(shù)增強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)管理?；鹪诒┞缎”P風(fēng)格的同時(shí)，主要在個(gè)股選擇上進(jìn)行了一定的主動(dòng)暴露以爭取獲取較穩(wěn)定的相對收益。
　　近一年業(yè)績優(yōu)于同類基金指數(shù)和滬深300：基金在年化收益方面，從報(bào)告比較的時(shí)間維度上來看，短期表現(xiàn)優(yōu)于同類基金，且跑贏滬深300指數(shù)；我們統(tǒng)計(jì)自基金轉(zhuǎn)型以來，整體看來，基金在滬深300下行時(shí)相對于滬深300跌幅更小，表現(xiàn)較為出色，甚至取得正收益。在滬深300上行時(shí)，基金的Sharpe比率和Calmar比率較高，體現(xiàn)了良好的風(fēng)險(xiǎn)收益比。
　　當(dāng)前配置聚焦小盤成長，截止2023年6月30日，基金持股加權(quán)市值為329.82億元，小盤風(fēng)格明顯：按巨潮風(fēng)格指數(shù)劃分，自基金轉(zhuǎn)型以來，基金配置偏好以中小盤為主。2021年9月至今年上半年，基金整體偏好配置中盤成長和小盤成長；今年下半年以來，基金增加了對小盤價(jià)值股和小盤成長股的配置。截止2023年11月30日，基金股票市值風(fēng)格幾乎完全暴露在小盤成長股。通過計(jì)算基金持股加權(quán)市值（按持倉市值加權(quán)），我們發(fā)現(xiàn)，基金在22年上半年之前投資風(fēng)格偏中大盤，隨后持股市值逐漸下降。在今年6月份由原先的中盤轉(zhuǎn)變成小盤。截止2023年6月30日，基金持股加權(quán)市值為329.82億元，小盤風(fēng)格明顯。從Fama五因子收益分解來看，近一年規(guī)模因子給基金帶來了正向收益，基金更偏向小盤風(fēng)格是基金近期表現(xiàn)優(yōu)秀的原因之一。
　　基金經(jīng)理權(quán)益?zhèn)}位與持股集中度：基金經(jīng)理權(quán)益?zhèn)}位整體保持穩(wěn)定，歷史來看，市場行情與基金經(jīng)理調(diào)倉沒有明顯聯(lián)系?；鹪谵D(zhuǎn)型之后逐漸增加權(quán)益?zhèn)}位，在2021年三季度之后，權(quán)益?zhèn)}位一直保持在90%左右，幾乎不受市場行情波動(dòng)的影響。持股集中度方面，自權(quán)益?zhèn)}位增加完成后，基金持股集中度整體較低，基金持股較為分散，近期有所增加。從板塊來看，今年以來基金傾向于重點(diǎn)配置中游制造、TMT和下游消費(fèi)板塊，截止2023年6月30日配置比例分別為32.49%、23.30%和21.19%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)變化風(fēng)險(xiǎn)；新冠疫情惡化對全球宏觀經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響；政策環(huán)境超預(yù)期變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，指數(shù)系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)。