>> 德邦證券-德邦金工基金經(jīng)理系列研究之九：大成動態(tài)量化，風(fēng)格穩(wěn)定的投資利器-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 1294KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖承志 |
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投資要點：
大成動態(tài)量化（基金代碼：003147.OF）風(fēng)格穩(wěn)定的量化靈活配置型基金，任職以來收益表現(xiàn)出色：該基金2023年04月14日起由夏高先生擔(dān)任基金經(jīng)理。夏高先生任職以來截至2023年12月14日，基金收益率為5.09%，大幅超過基金比較基準(zhǔn)（-8.91%）和滬深300（-18.08%）。自2023年10月23日以來截至2023年12月14日，基金表現(xiàn)出色，收益率為14.01%，同樣大幅跑贏基金比較基準(zhǔn)（-1.57%）和滬深300（-3.52%），明顯優(yōu)于同類基金。
基金經(jīng)理具備資深量化投資經(jīng)驗，歷史數(shù)據(jù)顯示區(qū)間持有體驗優(yōu)異：夏高先生，清華大學(xué)工學(xué)博士。2012年7月加入大成基金管理有限公司，曾擔(dān)任數(shù)量與指數(shù)投資部高級數(shù)量分析師、基金經(jīng)理助理、總監(jiān)助理，現(xiàn)任指數(shù)與期貨投資部副總監(jiān)。
歷史數(shù)據(jù)顯示區(qū)間持有體驗優(yōu)異：我們統(tǒng)計自基金經(jīng)理任職以來，滾動平均絕對收益率和平均超額收益率的分布情況：基金持有30天、90天和180天平均收益分別為1.17%、1.93%和4.57%，相較滬深300的平均超額收益分別為3.15%、7.06%和15.01%。從超額收益分布來看，超額收益為正的概率普遍較高，持有30日正超額收益概率為78.60%，持有90日正超額收益概率為84.52%，在持有180天時，取得正超額收益概率達(dá)100%。
長期業(yè)績優(yōu)于基準(zhǔn)，月度勝率穩(wěn)?。夯鹪谀昊找娣矫?，從報告比較的時間維度上來看，明顯優(yōu)于同類基金，且跑贏滬深300指數(shù)。近3個月市場震蕩，基金年化收益率和最大回撤分別為67.33%和-7.71%，好于滬深300指數(shù)（-36.41%，-10.35%）。我們統(tǒng)計自2023年4月以來，基金與滬深300的收益率：相對層面上，與滬深300相比，基金月度勝率為65.38%，平均月度超額收益率為1.28%；絕對層面上，基金月度正收益概率為61.54%。
當(dāng)前配置聚焦小盤，風(fēng)格穩(wěn)定：按巨潮風(fēng)格指數(shù)劃分，基金經(jīng)理配置偏好為小盤股。當(dāng)前，基金股票市值風(fēng)格幾乎完全暴露在小盤成長股，風(fēng)格比較穩(wěn)定。
保持高權(quán)益?zhèn)}位運作，持股分散：基金經(jīng)理權(quán)益?zhèn)}位整體保持穩(wěn)定，作為一只量化產(chǎn)品其保持較高倉位的運作。而其持股集中度并不高，23年Q2前十大占比為20.43%，23年Q3前十大占比為10.53%，其23年中報披露顯示全部持股數(shù)量為74只，選股分散，并不集中。從板塊來看，基金經(jīng)理任職以來傾向于重點配置中游制造、下游消費和TMT，截止2023年6月30日配置比例分別為34.04%、27.70%和26.57%。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟變化風(fēng)險；政策環(huán)境超預(yù)期變動風(fēng)險，指數(shù)系統(tǒng)性下跌風(fēng)險。
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