>> 中郵證券-航空航天行業(yè)國產(chǎn)大飛機：C919商運向規(guī)?；~進，萬億市場即將開啟-231231
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 1661KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
鮑學(xué)博,馬強 |
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C919商運向規(guī)?；~進。C919大型客機是我國首次按照國際通行適航標(biāo)準(zhǔn)自行研制、具有自主知識產(chǎn)權(quán)的噴氣式干線客機，座級158-192座，航程4075-5555公里。2022年12月9日、2023年7月16日和12月9日，東航陸續(xù)接收3架C919。截至12月12日，C919商業(yè)運行（2023年5月28日）以來，共執(zhí)行航班量約580班，累計旅客量近7.2萬人次。
窄體客機是民航主力機型，C919將躋身萬億市場。從空客公司和波音公司近幾年飛機交付情況看，單通道窄體客機例如空客A320系列飛機和波音B737系列飛機為民航主流機型，占比80%左右。按目錄價格測算，2022-2041年，全球單通道客機市場規(guī)模人民幣25.86萬億，年均1.29萬億；中國單通道客機市場規(guī)模人民幣5.32萬億，年均2659億。目前，C919已交付3架，訂單超過1000架，2023年9月28日，中國東航與中國商飛簽訂單筆100架C919大訂單。
C919實行“主制造商—供應(yīng)商”模式。C919整體國產(chǎn)化率達到50%以上（含中外合資企業(yè)本土化生產(chǎn)）。C919飛機的機體部分，如機頭、機身、機翼、艙門、雷達罩等部分，由國內(nèi)供應(yīng)商自主完成；飛機的航電、飛控等核心子系統(tǒng)，大多由海外供應(yīng)商與中國公司在國內(nèi)建立的合資公司提供；發(fā)動機國外型號采用LEAP-1C，國產(chǎn)型號由中國航發(fā)商發(fā)研制生產(chǎn)。
我們認(rèn)為，機體制造商和航材經(jīng)銷商有望受益于C919生產(chǎn)交付提速，建議關(guān)注中航西飛、中直股份、潤貝航科等；部分上市公司在長三角地區(qū)布局民航產(chǎn)業(yè)化配套，C919配套價值量有望提升，建議關(guān)注三角防務(wù)、中航重機、中復(fù)神鷹等；原材料、機載設(shè)備、航發(fā)國產(chǎn)化空間廣闊，建議關(guān)注寶鈦股份、西部超導(dǎo)、光威復(fù)材、中航高科、江航裝備、北摩高科、航發(fā)動力、航發(fā)控制等。
風(fēng)險提示：C919產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；部分環(huán)節(jié)生產(chǎn)、采購瓶頸導(dǎo)致交付不及預(yù)期；國內(nèi)外航空市場需求不及預(yù)期等
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