>> 中郵證券-風(fēng)電行業(yè)2024年策略報告：海風(fēng)迎拐點，業(yè)績+訂單或雙增-231229
| 上傳日期： |
2024/1/1 |
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| 1127KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王磊,賈佳宇 |
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投資要點
國內(nèi)陸風(fēng)：23年預(yù)期陸風(fēng)并網(wǎng)規(guī)模在50-55GW，同比大幅增長，裝機迎來修復(fù)，但三北大基地送出線路仍在建設(shè)過程之中，新建項目并網(wǎng)消納將成為限制性瓶頸；“以大代小”政策正式落地，明確“并網(wǎng)運行超過15年”、“單臺機組小于1.5MW”兩個鼓勵條件，打開風(fēng)電替換市場，有望帶來需求增量，預(yù)期2024年陸風(fēng)裝機增速在15-20%。
國內(nèi)海風(fēng)：2023年預(yù)期國內(nèi)海風(fēng)并網(wǎng)規(guī)模在6GW左右，若要完成各省十四五規(guī)劃目標(biāo)，對應(yīng)2024-25年海風(fēng)并網(wǎng)需達(dá)30GW，當(dāng)前存量海風(fēng)項目加快審批與開工節(jié)奏，預(yù)計2024年海風(fēng)開工規(guī)模將達(dá)到15GW，年內(nèi)并網(wǎng)在10GW+。此外，2021年國家能源局即表示將出臺《深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電管理辦法》并制定全國深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電規(guī)劃，十五五期間深遠(yuǎn)海將成為海上風(fēng)電開發(fā)重要的組成部分，預(yù)期相關(guān)政策及規(guī)劃有望在2024年逐步落地，進(jìn)一步打開海風(fēng)發(fā)展空間。
海外風(fēng)電：根據(jù)全球風(fēng)能理事會（GWEC）預(yù)測，全球風(fēng)電裝機將迎來快速增長，預(yù)計到2027年年新增裝機將達(dá)到157GW，cagr15%。海風(fēng)裝機未來幾年也將高速增長，2023-25年，裝機預(yù)計分別達(dá)到15、17、26GW，其中2024年依托中國市場、2025年依托歐洲市場貢獻(xiàn)增量。從2026年開始?xì)W洲海風(fēng)裝機將達(dá)到10GW級別，2029年達(dá)到20GW級別，歐洲快速增長的海風(fēng)裝機需求，或?qū)硐嚓P(guān)訂單（海纜、單樁/導(dǎo)管架）的外溢。此外，2025年開始，亞太地區(qū)（除中國）海風(fēng)裝機也將起量，海外市場有望為國內(nèi)海風(fēng)產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)明顯的訂單增量。
建議關(guān)注海纜龍頭廠商東方電纜、中天科技、亨通光電，短期維度受益2024年國內(nèi)海風(fēng)建設(shè)節(jié)奏復(fù)蘇及新項目招標(biāo)需求釋放，其中廣東項目招標(biāo)復(fù)蘇，高電壓等級海纜（500kv交流及500kv直流）需求占比有望提升，一方面強化龍頭海纜廠商市場份額，另一方面也有望抬升盈利能力預(yù)期；中期維度，具備出海能力的海纜龍頭將受益歐洲海風(fēng)訂單的外溢及東南亞海風(fēng)訂單需求的釋放；長期維度，具備高電壓等級海纜以及動態(tài)纜生產(chǎn)能力的龍頭，將受益深遠(yuǎn)海開發(fā)后海纜單位價值量的提升。
建議關(guān)注單樁/導(dǎo)管架龍頭天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能、海力風(fēng)電、大金重工，2024年同樣受益國內(nèi)海風(fēng)需求的復(fù)蘇，其中導(dǎo)管架國內(nèi)專業(yè)化產(chǎn)能相對稀缺，需求端明年廣東、浙江、福建項目均有望放量，彈性相對更優(yōu)；中期維度，建議重點關(guān)注積極布局產(chǎn)品出海的廠商（單樁大金重工、導(dǎo)管架天順風(fēng)能），以及具備歐洲制造產(chǎn)能的廠商（天順風(fēng)能）。
建議關(guān)注漂浮式風(fēng)電錨鏈供應(yīng)商亞星錨鏈，深遠(yuǎn)海項目規(guī)模開發(fā)后有望帶來漂浮式滲透率的快速提升，錨鏈作為增量產(chǎn)品，相關(guān)廠商有望充分受益。
風(fēng)險提示：
各國政策變化；下游需求不及預(yù)期；新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈材料價格波動風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險
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