>> 華創(chuàng)證券-【每周經(jīng)濟觀察】第51期：2015-2024，全國財政工作會議的十年-240102
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
大小： |
2732KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張瑜,高拓 |
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事項
12月21日至22日，全國財政工作會議在北京召開?？偨Y(jié)2023年財政工作，研究部署2024年財政工作。財政部黨組書記、部長藍佛安作工作報告。
主要觀點
一、全國財政工作會議：十年對比，四大指引
對比近10年全國財政工作會議，我們理解，本次會議有四大指引：
一是2024年赤字率或提升；
二是2024年財政最關(guān)注經(jīng)濟；
三是2024年財政相對淡化風險、改革；
四是關(guān)于新一輪財稅體制改革，會議未詳細論述，但要點已明確：重點或在健全地方稅和直接稅體系，包括消費稅后移、所得稅財產(chǎn)稅健全、個稅完善。
二、總體要求：表述強度適中
近10年財政工作會議提出的總體要求，按表述強弱可大致分為三檔，2024年的“適度加力、提質(zhì)增效”表述強度適中。
第一檔，明確力度，不加“適度”：2023年、2020年、2019年、2016年；
第二檔，明確力度，但加“適度”：2024年、2017年、2015年；
第三檔，未明確力度：2022年、2021年、2018年。
但總體要求難以預(yù)判財政真實力度，需要更客觀的篇幅與詞頻分析：
三、篇幅分析：2024年赤字率或提升
一個規(guī)律是，疫情前，“會議說的越多，財政通常做的越多”——2014~2020年篇幅和預(yù)算赤字率連續(xù)6年同向變動；2021~2023年，該規(guī)律階段性失效，或受疫情干擾；2024年篇幅同比增加16%，考慮到2023~2024年更接近疫前、結(jié)合“適度加力”表述，赤字率或提升。
四、詞頻分析：2024年財政最關(guān)注經(jīng)濟，相對淡化風險改革
用“穩(wěn)”、“進”刻畫穩(wěn)增長力度、“質(zhì)”、“效”刻畫調(diào)結(jié)構(gòu)力度，加總刻畫財政聚焦經(jīng)濟程度；用“風險”、“改革”刻畫財政聚焦其他領(lǐng)域程度。
十年比較，2024年財政最關(guān)注經(jīng)濟（“穩(wěn)”、“進”、“質(zhì)”、“效”加總詞頻十年新高），相對淡化風險、改革（“風險”+“改革”詞頻十年新低）。
五、重點工作分析：促改革防風險未入選，但財稅改革要點明確
歷年會議除了提出總體要求外，還會列出若干項重點工作，本次會議對2024年財政提出8項重點工作，按穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生、防風險分類，穩(wěn)增長+調(diào)結(jié)構(gòu)占4項，無一落入促改革防風險，與詞頻分析結(jié)論吻合。
2024年或?qū)⒅\劃新一輪財稅體制改革——中央經(jīng)濟工作會議這一部署備受關(guān)注；本次會議雖未詳細論述，但參考財政部稅政司司長賈榮鄂的表述，要點已明確：重點或在健全地方稅和直接稅體系，包括消費稅后移、所得稅財產(chǎn)稅健全、個稅完善。
六、每周經(jīng)濟觀察
景氣上行：1）華創(chuàng)宏觀WEI指數(shù)上行。2）元旦出入境人數(shù)修復(fù)至2019年9成，電影票房刷新歷史記錄。3）地產(chǎn)成交面積降幅收窄。4）越、韓電子鏈出口延續(xù)回升
景氣下行：1）土地成交面積大幅下滑，溢價率下行。2）多數(shù)行業(yè)開工率環(huán)比下滑。3）節(jié)前一周，物價整體偏弱運行。
風險提示：歸納不盡完善，財政政策超預(yù)期，新一輪財稅改革進度超預(yù)期
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