>> 申萬宏源-晨會報告-240103
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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| 1047KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
丁智艷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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航天智裝（300455）深度：星耀強國之衛(wèi)星系列報告六：星地兩端產(chǎn)品譜系豐富，三線齊驅(qū)有望帶動業(yè)績高增
資產(chǎn)重組升級業(yè)務(wù)布局，新興產(chǎn)業(yè)帶動營收增長。航天智裝背靠航天五院，主營星載仿真測試及零部件配套、核工檢修智能倉儲以及鐵路智能檢測業(yè)務(wù)，相關(guān)技術(shù)儲備深厚。公司以紅外探測技術(shù)起家，歷經(jīng)多次重大資產(chǎn)重組，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷升級，逐漸形成了三大業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局，產(chǎn)品可應(yīng)用于航天飛行器、核工業(yè)倉儲檢修分析以及鐵路檢測服務(wù)等。近幾年公司聚焦航天及核工業(yè)裝備等新興產(chǎn)業(yè)，業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速發(fā)展。
風險提示：軍費增速不達預(yù)期；技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用市場化風險；毛利率波動風險。
(聯(lián)系人：韓強/武雨桐)
晶合集成深度：坐穩(wěn)中國大陸DDI領(lǐng)軍，依托地利之便拓展多元品類
成立八年，借助合肥地利之便成為全球DDI代工領(lǐng)軍。公司成立以來始終專注于DDIC芯片，早期發(fā)展中在人員以及技術(shù)方面多借助力晶科技的助力，隨后隨著公司的不斷發(fā)展逐漸擁有自己的核心技術(shù)獨立開拓業(yè)務(wù)，LED顯示驅(qū)動、CIS、E-tag、MCU、PMIC以及55nm邏輯及DDIC等領(lǐng)域的核心技術(shù)平臺均為自主研發(fā)。在制程節(jié)點方面，公司目前已實現(xiàn)150nm-55nm平臺的量產(chǎn)，正在進行40nm、28nm平臺的研發(fā)。
風險提示：1）工藝平臺開發(fā)不及預(yù)期的風險；2）行業(yè)競爭加劇的風險；3）半導(dǎo)體周期波動的風險。
(聯(lián)系人：袁航)
恒林股份(603661.SH)深度：內(nèi)生外延豐富產(chǎn)品品類，跨境電商揚帆起航
傳統(tǒng)代工：美國降息預(yù)期增強，成屋銷售有望回暖，疊加家具品類自身置換周期、庫存消化接近尾聲，美國家具消費景氣度有望提升，2023年下半年起我國辦公椅出口同比已經(jīng)轉(zhuǎn)正；同時公司將逐步對宜家等大客戶增加品類供應(yīng)，持續(xù)開拓新客戶等，2024年起傳統(tǒng)代工收入有望恢復(fù)增長。
核心假設(shè)風險：海外消費修復(fù)不及預(yù)期，跨境電商業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
(聯(lián)系人：屠亦婷/龐盈盈)
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