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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.8億元-62.6億元，同比增長(zhǎng)10.82%到22.14%，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.8億元-13.2億元，同比增長(zhǎng)46.85%-64.27%。
　　平安觀點(diǎn)：
　　公司2023年業(yè)績(jī)優(yōu)異，收入、利潤(rùn)同比增速可觀。經(jīng)公司初步核算，2023年公司預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約56.8億元-62.6億元（中值為59.7億元），與上年同期相比，將增加5.55億元-11.35億元（中值為8.45億元），同比增長(zhǎng)10.82%到22.14%（中值為16.48%）；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.8億元-13.2億元（中值為12.5億元），與上年同期相比，將增加3.76億元到5.16億元（中值為4.46億元），同比增長(zhǎng)46.85%-64.27%（中值為55.56%）。公司始終圍繞通用計(jì)算市場(chǎng)，保持著高強(qiáng)度的研發(fā)投入，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代、性能提升等舉措，不斷增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在收入、毛利率方面持續(xù)提升，進(jìn)一步夯實(shí)了公司的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。
　　2023年，公司在新產(chǎn)品方面持續(xù)推陳出新，保持了優(yōu)秀的產(chǎn)品迭代節(jié)奏。公司在CPU、DCU領(lǐng)域持續(xù)發(fā)布新產(chǎn)品，性能大幅提升，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)CPU、GPGPU再上一個(gè)新臺(tái)階，也進(jìn)一步夯實(shí)了公司在信創(chuàng)、AI領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，不僅促使公司2023年取得優(yōu)異業(yè)績(jī)，同時(shí)為公司未來(lái)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)提供了強(qiáng)有力的保障。
　　人工智能持續(xù)火熱，公司DCU產(chǎn)品有望充分受益。AIGC需要底層AI加速算力的支撐，市場(chǎng)對(duì)AI加速卡的需求較大，而美國(guó)不斷出臺(tái)限制政策阻止英偉達(dá)先進(jìn)的GPGPU進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，迫使英偉達(dá)不斷推出針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的定制版加速芯片，性能有明顯折扣，且隨著美國(guó)限制政策的不斷收緊，定制版加速芯片性能也在持續(xù)下降，導(dǎo)致能進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的國(guó)外加速芯片與公司DCU產(chǎn)品相比性能優(yōu)勢(shì)逐漸降低，這對(duì)公司來(lái)講是明顯的利好，有望促使公司DCU產(chǎn)品加速放量。
　　投資建議：公司橫跨信創(chuàng)+AI兩條賽道，CPU對(duì)應(yīng)信創(chuàng)，DCU對(duì)應(yīng)AI，公司在這兩大賽道均維持了較快的產(chǎn)品迭代節(jié)奏，產(chǎn)品性能得到顯著提升，在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力也持續(xù)增強(qiáng)，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有充足保障。根據(jù)公司2023年業(yè)績(jī)預(yù)告及對(duì)行業(yè)的判斷，我們調(diào)整了公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司凈利潤(rùn)將分別為12.53億元（前值為12.92億元）、17.48億元（前值為17.27億元）、22.24億元（前值為23.29億元），對(duì)應(yīng)EPS分別為0.54元、0.75元、0.96元，對(duì)應(yīng)2024年1月2日的收盤(pán)價(jià)，公司在2023-2025年的PE將分別為134.2X、96.2X、75.6X。我們認(rèn)為，公司產(chǎn)品綜合競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)步提升，有望在國(guó)產(chǎn)市場(chǎng)中大放異彩，維持對(duì)公司“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）下游需求不及預(yù)期：國(guó)產(chǎn)化替代落地節(jié)奏若放緩，可能對(duì)公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)帶來(lái)不利影響。（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。簢?guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手技術(shù)水平快速進(jìn)步，產(chǎn)品類(lèi)別逐漸豐富，一旦公司產(chǎn)品更新迭代速度放緩，可能面臨市場(chǎng)份額被搶奪的風(fēng)險(xiǎn)。（3）美國(guó)對(duì)華半導(dǎo)體管制：公司技術(shù)來(lái)源于AMD授權(quán)，隨著美國(guó)對(duì)華半導(dǎo)體管制逐漸加劇，若美國(guó)制裁導(dǎo)致公司無(wú)法繼續(xù)使用相關(guān)授權(quán)技術(shù)，可能對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響，且公司采用較為先進(jìn)的半導(dǎo)體工藝制程，在美國(guó)對(duì)華半導(dǎo)體管制的背景下，未來(lái)可能出現(xiàn)公司產(chǎn)品代工環(huán)節(jié)受限的問(wèn)題。