>> 國泰君安-海光信息(688041)更新點評：深算2號打開成長空間，GPU國產(chǎn)替代正當(dāng)時-231122
| 上傳日期： |
2023/11/23 |
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| 956KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰,舒迪 |
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本報告導(dǎo)讀：
Q3營收穩(wěn)步增長，深算2號在Q3正式發(fā)布并商用，將充分受益于GPU的國產(chǎn)替代浪潮，深算2號預(yù)計將加速放量有望推動全年業(yè)績維持高增。
投資要點：
維持“增持”評級，上調(diào)目標(biāo)價至100.95元?？紤]到整體信創(chuàng)采購節(jié)奏放緩，Q3業(yè)績不及預(yù)期，下調(diào)23-25年營收為59.97/90.23/126.77億元（原數(shù)值23-25年為69.19/94.79/123.23億元）,下調(diào)23-25年EPS為0.54/0.81/1.15元（原數(shù)值23-25年為0.64/0.95/1.25元）?？紤]到高性能AI芯片受到制裁，公司深算2號快速放量，是大芯片國產(chǎn)替代稀缺標(biāo)的，考慮到大芯片行業(yè)平均估值為26倍PS，給予公司2024年26倍PS，上調(diào)至目標(biāo)價100.95元。
Q3營收穩(wěn)步增長，深算2號加速放量有望推動全年業(yè)績維持高增。23Q3公司營收13.31億元，YOY+3%，QOQ-8%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.24億元，YOY+27%，QOQ-49%，業(yè)績環(huán)比有所下降，主要系信創(chuàng)多在Q4驗收，預(yù)計Q4深算二號的放量將有望推動業(yè)績進一步高增。23Q3毛利率為56.23%，環(huán)比下降5.94pcts，同比上升9.43pcts，主要因為新投放市場的海光三號產(chǎn)品競爭力強，毛利率高。
深算二號正式發(fā)布并實現(xiàn)商用，將充分受益于GPU的國產(chǎn)替代浪潮。根據(jù)海光公開調(diào)研透露，深算二號已經(jīng)正式在Q3發(fā)布，實現(xiàn)了在大數(shù)據(jù)、人工智能、商業(yè)計算等領(lǐng)域的商用，該產(chǎn)品具有全精度浮點數(shù)據(jù)和各種常見整型數(shù)據(jù)計算能力，性能相對于深算一號性能提升100%以上。
催化劑。信創(chuàng)國產(chǎn)化采購持續(xù)加速；AIGC加速落地。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體國產(chǎn)化不及預(yù)期；產(chǎn)品驗證不及預(yù)期。
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