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自免類疾病存在較多未滿足需求，重點(diǎn)關(guān)注患者基數(shù)較大、進(jìn)度靠前的管線
　　中國自免類疾病患者數(shù)量持續(xù)增加，且國內(nèi)目前已上市的靶向藥物較少，生物制劑滲透率較低，擁有較多未滿足的需求。從需求端看，國內(nèi)患者對自免疾病的認(rèn)知以及支付能力逐漸提升，重點(diǎn)關(guān)注患者基數(shù)大且有效治療藥物較少的適應(yīng)癥領(lǐng)域，包括銀屑病、類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎、強(qiáng)制性脊柱炎等。從供給端看，TNF-α靶點(diǎn)已有多款大單品獲批上市，目前競爭格局穩(wěn)定，后上市藥品預(yù)計(jì)將很難切入現(xiàn)有市場；建議關(guān)注已獲海外驗(yàn)證但國內(nèi)上市藥品數(shù)量仍較少的靶點(diǎn)，如IL-17A、IL-12/IL-23、IL-23A、JAK等，在研管線進(jìn)度靠前的企業(yè)將擁有更大的發(fā)展機(jī)會。
　　大基數(shù)+多誘因+多病種+難根治，自免類疾病未滿足的臨床需求亟待解決
　　自免類疾病擁有基數(shù)大、多誘因、多病種且難根治的疾病特征，為臨床治療帶來了諸多挑戰(zhàn)。銀屑病、類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎、強(qiáng)制性脊柱炎與系統(tǒng)性紅斑狼瘡發(fā)病率高、病情兇險(xiǎn)且容易反復(fù)發(fā)作，是影響最為廣泛的幾大自免類疾病，針對這些適應(yīng)癥領(lǐng)域布局的藥品將擁有更大的成長潛力。
　　自免藥物領(lǐng)域大單品頻出，國內(nèi)多款產(chǎn)品已申報(bào)NDA
　　國內(nèi)外自免類藥物市場快速擴(kuò)容，中國生物制劑滲透率遠(yuǎn)低于海外，預(yù)計(jì)將有較大的提升空間。靶向自免藥物研發(fā)持續(xù)高景氣態(tài)勢，多款重磅單品陸續(xù)上市；TNF-α靶向藥物銷售額穩(wěn)居前列，競爭格局穩(wěn)定；白介素與JAK已成為新一代自免藥品布局的熱門靶點(diǎn)，成長性更強(qiáng)。國內(nèi)多家藥企持續(xù)布局自免藥物領(lǐng)域，IL-17A、IL12/IL-23、JAK1靶點(diǎn)進(jìn)度靠前。恒瑞醫(yī)藥的艾瑪昔替尼（JAK1）與夫那奇珠單抗（IL-17A）、智翔金泰的賽立奇單抗（IL-17A）、康方生物的依若奇單抗（IL-12/IL-23）已于2023年陸續(xù)申報(bào)NDA，三生國健與荃信生物的IL-17A靶向藥物管線也均進(jìn)入III期臨床，未來上市后有望持續(xù)受益。
　　受益標(biāo)的
　　恒瑞醫(yī)藥（在研自免管線覆蓋多個(gè)靶點(diǎn)，2款新藥申報(bào)NDA）；三生國?。ǘ嗫町a(chǎn)品已獲批上市，IL-17A靶點(diǎn)新藥進(jìn)入III期臨床）；智翔金泰（賽立奇單抗有望成為首個(gè)上市的國產(chǎn)IL-17A單抗）；康方生物（對標(biāo)烏司奴單抗，國產(chǎn)首個(gè)IL-12/IL-23單抗申報(bào)NDA）；荃信生物（已布局多個(gè)自免管線，IL-17A新藥管線進(jìn)入III期臨床）；榮昌生物（全球首個(gè)針對SLE適應(yīng)癥的雙靶點(diǎn)生物制劑獲批上市）；麗珠集團(tuán)（針對PS與AS的單品IL-17A/F單抗已進(jìn)入III期臨床）；君實(shí)生物（IL-17A單抗JS005已進(jìn)入III期臨床）；澤璟生物（泛JAK抑制劑杰克替尼針對AS適應(yīng)癥已進(jìn)入III期臨床，國內(nèi)企業(yè)中進(jìn)度靠前）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)新藥研發(fā)熱度下滑、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、藥物潛在安全性風(fēng)險(xiǎn)等。