>> 國盛證券-海光信息(688041)業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，國產(chǎn)算力領(lǐng)軍地位持續(xù)驗證-240103
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉高暢,楊然 |
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事件：1月2日晚，公司發(fā)布關(guān)于2023年年度業(yè)績預(yù)告的公告。經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2023年年度實現(xiàn)：營業(yè)收入56.80億元到62.60億元，同比增長10.82%到22.14%；歸母凈利潤11.80億元到13.20億元，同比增長46.85%到64.27%；扣非歸母凈利潤10.55億元到11.95億元，同比增長40.96%到59.66%。
四季度營收創(chuàng)歷史最高，凈利潤超出市場預(yù)期。單四季度來看，公司實現(xiàn)營收17.37億元到23.17億元，創(chuàng)下該公司單季度營收歷史最高，同比增長33.08%到77.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.78億元到4.18億元，同比增長83.82%到176.27%，超出行業(yè)一致預(yù)期的2.72億元。2023年的業(yè)績增長主要源于公司圍繞通用計算市場，保持著高強(qiáng)度的研發(fā)投入，通過技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代、性能提升等舉措，增強(qiáng)產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，在收入、毛利率方面持續(xù)提升。CPU方面，海光三號實測性能較上一代產(chǎn)品提升約45%，對標(biāo)海外一線廠商能力，產(chǎn)品持續(xù)迭代。DCU方面，深算一號已經(jīng)發(fā)布，深算二號于2023Q3發(fā)布并商用，性能較前代翻倍。深算三號處于研發(fā)階段，進(jìn)展順利。
AIGC+數(shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮，算力成為新時代發(fā)展重要基座。1）近年來，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成國家級戰(zhàn)略規(guī)劃。根據(jù)工信部指示，智能算力順應(yīng)了新技術(shù)、新場景、新應(yīng)用的發(fā)展要求，2025年滲透率將達(dá)到35%。2023年12月25日，五部門聯(lián)合印發(fā)《深入實施“東數(shù)西算”工程加快構(gòu)建全國一體化算力網(wǎng)的實施意見》，推動建設(shè)聯(lián)網(wǎng)調(diào)度、普惠易用、綠色安全的全國一體化算力網(wǎng)。2）AIGC或引爆新一輪智算需求。在訓(xùn)練端，GPT3.5同級別模型需要數(shù)千張H100、GPT4或?qū)?yīng)數(shù)萬張A100、GPT5或?qū)?yīng)數(shù)萬張H100，模型訓(xùn)練對大規(guī)模算力集群的需求呈現(xiàn)剛性；在推理端，僅考慮文字問答場景，需要數(shù)萬張H100、對應(yīng)算力投入數(shù)十億美元；多模態(tài)或有更多提升。
信創(chuàng)戰(zhàn)略堅定不移、扎實推進(jìn)，x86、CUDA生態(tài)或仍具備相當(dāng)優(yōu)勢。1）外部環(huán)境復(fù)雜化程度加深，自主進(jìn)程已成為產(chǎn)業(yè)共識：根據(jù)央視網(wǎng)報道，2023年10月17日，美方進(jìn)一步加嚴(yán)對人工智能相關(guān)芯片、半導(dǎo)體制造設(shè)備的對華出口限制。2）除基礎(chǔ)架構(gòu)外，生態(tài)同樣為芯片的核心壁壘之一：CPU x86架構(gòu)具備性能強(qiáng)、功耗高、軟件支持豐富等特點，目前在服務(wù)器領(lǐng)域具備絕對領(lǐng)導(dǎo)地位；GPUCUDA具備相當(dāng)廣泛的開發(fā)者生態(tài)，截至2023年5月，全球有400萬開發(fā)人員在使用CUDA和其他軟件工具來幫助公司在目標(biāo)市場部署其技術(shù)，或仍為AI算法支持的最優(yōu)解。
維持“增持”評級。作為國內(nèi)芯片廠商龍頭，公司手握國內(nèi)稀缺的自助x86設(shè)計能力，是少數(shù)幾家同時具備高端通用處理器和協(xié)處理器研發(fā)能力的集成電路設(shè)計企業(yè)之一。由于半導(dǎo)體行業(yè)受外部因素影響，我們調(diào)整公司2023-2025盈利預(yù)測至收入60.83/90.20/118.88億元，歸母凈利潤13.01/17.86/24.27億元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)迭代不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期、行業(yè)競爭加劇
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