>> 開源證券-農林牧漁行業(yè)周報：年后豬價或加速下行，重視生豬板塊前瞻布局機會-231231
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳雪麗 |
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周觀察：年后豬價或加速下行，重視生豬板塊前瞻布局機會
豬價回落標肥價差持續(xù)收窄，年后豬價趨勢下行或加速能繁去化。據(jù)涌益咨詢，截至2023年12月29日，全國生豬售價回落至14.16元/公斤，較上周同期環(huán)比-0.33元/公斤。本周150kg肥豬較120kg標豬溢價收窄至0.18元/公斤，標肥價差收窄強化豬價回落趨勢。展望春節(jié)后，消費淡季生豬需求斷崖式回落，同時行業(yè)面臨出欄過剩及2023Q4供給后移、凍品庫存高企、養(yǎng)戶資金緊張、非瘟高發(fā)等多重壓力，豬價或進一步下跌加速能繁去化。當前時點，為應對豬價下行可能提前到來，我們建議生豬板塊要有先手倉位，進行前瞻布局。
長期虧損疊加前期大肆擴張產(chǎn)能，預計2024H1豬企資金緊張加劇進而強化本輪行情級別。我們以A股18家頭部上市豬企為樣本，從豬企資金壓力角度研判本輪行情級別，預計2024H1受低豬價及疫病影響，18家豬企合計經(jīng)營性凈現(xiàn)金流將轉負。此外，受非瘟前期大肆舉債擴張產(chǎn)能及2023年以來持續(xù)虧損影響，生豬板塊資產(chǎn)負債率高企，依靠融資及經(jīng)營性現(xiàn)金流入勉強與投資現(xiàn)金流出打平，2019年以來所積累的凈現(xiàn)金流至2024H1或逐步消耗殆盡，豬企資金緊張加劇，我們判斷本輪生豬板塊并非短期炒作，而是大級別行情，建議充分重視生豬板塊投資機會。
周觀點：能繁長期去化大勢未變，看好白雞價格年末景氣抬升
能繁長期去化大勢未變，優(yōu)質豬企再迎配置良機。推薦：華統(tǒng)股份、巨星農牧、溫氏股份、牧原股份；相關受益標的：新希望、新五豐等。
需求旺季供給收縮在即，供需雙驅看好白雞景氣抬升。推薦圣農發(fā)展、禾豐股份。相關受益標的：益生股份等。
非瘟疫苗上市后有望重塑豬用疫苗市場。具有研發(fā)、生產(chǎn)優(yōu)勢的企業(yè)有望充分受益，重點推薦生物股份、普萊柯、科前生物、中牧股份等
轉基因審定號落地，商業(yè)化大幕拉開。關注具備轉基因技術儲備優(yōu)勢的大北農、隆平高科；國內玉米育種龍頭企業(yè)登海種業(yè)。
本周市場表現(xiàn)（12.25-12.29）：農業(yè)跑贏大盤0.8個百分點
本周上證指數(shù)上漲2.06%，農業(yè)指數(shù)上漲2.86%，跑贏大盤0.8個百分點。子板塊來看，飼料板塊領漲。個股來看，播恩集團（+12.42%）、科前生物（+10.94%）、蔚藍生物（+10.93%)領漲。
本周價格跟蹤（12.25-12.29）：本周黃羽雞、玉米、豆粕價格環(huán)比上漲
生豬養(yǎng)殖：12月29日全國外三元生豬均價為14.17元/kg，較上周下跌0.21元/kg；仔豬均價為20.75元/kg，較上周下跌0.38元/kg；白條肉均價19.15元/kg，較上周下跌0.81元/kg。12月29日豬料比價為3.81:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤221.34元/頭，環(huán)比-14.97元/頭；外購仔豬頭均利潤-206.16元/頭，環(huán)比-36.47元/頭。
白羽肉雞：本周雞苗均價1.26元/羽，環(huán)比持平；毛雞均價7.67元/公斤，環(huán)比+5.94%；毛雞養(yǎng)殖利潤-2.80元/羽，環(huán)比+0.35元/羽。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行，消費持續(xù)低迷；冬季動物疫病不確定性等。
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