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▌十二月組合表現(xiàn)回顧
　　十二月推薦了傳媒、消費(fèi)者服務(wù)、計(jì)算機(jī)、機(jī)械、通信等板塊對(duì)應(yīng)的ETF產(chǎn)品。等權(quán)持有上期推薦的15只ETF產(chǎn)品，組合截至2024年1月3日相加與滬深300超額收益-0.07%，絕對(duì)收益-6.75%。十二月由于市場(chǎng)情緒存在高低切換，疊加游戲板塊嚴(yán)監(jiān)管政策，TMT有較大回調(diào)，對(duì)組合超額收益產(chǎn)生較大負(fù)向影響。
　　▌一月ETF產(chǎn)品推薦
　　基于華鑫證券六維因子打分配置模型，未來(lái)一個(gè)月ETF配置建議為（同一Beta下規(guī)模最大的ETF產(chǎn)品）：
　　影視ETF、機(jī)器人ETF、人工智能ETF、軍工ETF、家電ETF、建材ETF。
　　全量推薦名單詳見(jiàn)正文。
　　▌大類(lèi)因子和投資思路跟蹤
　　流動(dòng)性展望積極，北向連續(xù)開(kāi)始回流，央行重啟PSL抵押補(bǔ)充貸款，市場(chǎng)博弈經(jīng)濟(jì)刺激預(yù)期，情緒再度高漲。依照過(guò)去五年春節(jié)窗口期規(guī)律，市場(chǎng)存在國(guó)內(nèi)降息降準(zhǔn)預(yù)期。綜上，維持流動(dòng)性大類(lèi)因子30%的權(quán)重。
　　景氣投資仍處于失效情況（最大回撤發(fā)生時(shí)段仍在持續(xù)，超額收益持續(xù)走低，0%），靜待流動(dòng)性顧慮結(jié)束、行業(yè)出清。
　　短期景氣預(yù)期有停止回落跡象，分析師仍舊推薦事件驅(qū)動(dòng)邏輯，但當(dāng)前處于年報(bào)前瞻行業(yè)層面有擾動(dòng)，適當(dāng)降低分析師打分預(yù)期至10%（上期20%）。
　　質(zhì)量因子超額收益創(chuàng)下新高，當(dāng)前處于年報(bào)前后窗口期，繼續(xù)看好質(zhì)量因子的后續(xù)表現(xiàn)，維持30%權(quán)重。
　　技術(shù)面因子繼續(xù)上行，我們看到細(xì)分因子中的相關(guān)性、新高占比等因子超額收益快速上行，本期增配權(quán)重（10%，上期5%），后續(xù)觀察超額是否趨勢(shì)向上。
　　當(dāng)前市場(chǎng)開(kāi)始向動(dòng)量切換，可見(jiàn)動(dòng)量因子超額收益走高，但反彈早期對(duì)長(zhǎng)端動(dòng)量的暴露不宜過(guò)高（10%）。
　　估值所代表的深度價(jià)值行業(yè)近期超額重新上升，我們觀察到價(jià)值行業(yè)短期加速上行，疊加窗口指導(dǎo)逐步寬松、經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期偏向防御，本期估值因子增配至10%。后續(xù)將關(guān)注紅利指數(shù)等深度價(jià)值指數(shù)的擁擠度。
　　綜上本期因子方面打分較為平均，適當(dāng)放大大類(lèi)因子中的流動(dòng)性、質(zhì)量因子權(quán)重，縮小短端景氣預(yù)期權(quán)重至10%，使分析師短期預(yù)期和技術(shù)面、動(dòng)量、估值等方面權(quán)重保持平齊。
　　最終疊加主觀調(diào)整后本期推薦家電、建材、醫(yī)藥、（傳媒、計(jì)算機(jī)）、（國(guó)防軍工、機(jī)械）等板塊對(duì)應(yīng)的ETF產(chǎn)品。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　歷史規(guī)律樣本外發(fā)生變化，歷史收益不代表未來(lái)收益，海外宏觀環(huán)境變化。