>> 申萬宏源-2023年北交所新股申購12月報：看好24年新股市場擴容，關(guān)注詢價機會-240104
| 上傳日期： |
2024/1/4 |
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| 1397KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
劉靖,王雨晴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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融資&審核：
(1) 2023年12月北交所發(fā)行新股5只，融資規(guī)模5.75億。2023年1-12月累計發(fā)行新股77只，合計募資金額145.06億。
(2) 12月共4家企業(yè)上會通過，環(huán)比持平；6家企業(yè)終止，環(huán)比持平；新增受理企業(yè)44家。
(3）截止至12月末，共13家企業(yè)審核通過未發(fā)行，擬募集資金合計38.18億。
申購&發(fā)行
(1) 12月共5只新股申購，全部為直接定價。首發(fā)PEttm中值13x，環(huán)比+17.8%。
(2)單批新股凍結(jié)資金區(qū)間1427.05-2635.59億，中值1510.45億，環(huán)比+38.48%；網(wǎng)上中簽率中值0.08%。
上市&收益
(1) 12月共6只新股上市，首日漲幅中值為+145.10%。新股西磁科技首日漲幅最高，為+244.36%，新股廣廈環(huán)能漲幅最小，為+69.84%。12月無新股破發(fā)，1-12月累計破發(fā)率25.33%。
(2) 2020/7/1-2023/12/31，北交所（精選層）新股申購累計收益率+11.16%，23年1-12月新股申購累計收益率+7.08%。
(3)對于單只新股申購收益率，新股西磁科技最高，為+0.195%，新股派諾科技最低，為+0.084%。
2024年1-12月新股申購收益及收益率預(yù)測
關(guān)鍵變量假設(shè)：發(fā)行規(guī)模：假設(shè)23年常態(tài)化上會節(jié)奏每周2-3家，全年按52周算，全年上會104-156家，考慮一定的審核終止率，中性預(yù)計24年過會企業(yè)120家，考慮100/120/150三種情況。北交所直接IPO制度安排有望吸引一批規(guī)模較大的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，預(yù)計24年詢價數(shù)量將增加，假設(shè)直接定價/詢價發(fā)行分別100只/20只，單個融資規(guī)模分別2億/4億，合計募資額280億。漲跌幅：23年二級市場風險偏好上行并打開新股首日上漲空間，全年漲幅均值達50.75%。在二級市場流動性提升和高質(zhì)量擴容預(yù)期下，預(yù)計24年新股情緒維持高位，中性預(yù)期新股首日漲幅50%，考慮40%/50%/60%三種情況。中簽率：預(yù)計24年網(wǎng)上及網(wǎng)下中簽率維持較低水平。對于直接定價，結(jié)合23年申購參與度與凍結(jié)資金量，中性預(yù)期網(wǎng)上中簽率0.12%。對于詢價，參考北交所網(wǎng)下詢價賬戶及申購資金歷史情況，中性預(yù)期網(wǎng)下中簽率0.21%。
新股申購收益及收益率：中性預(yù)期申購收益為449.70萬元。中性預(yù)計1000萬/2000萬/6000萬/1億資金申購收益率分別為6.66%/4.38%/2.86%/2.56%。
投資分析意見：12月新股首日表現(xiàn)極致，過半數(shù)上市新股首日漲幅超100%?？紤]12月新股首發(fā)估值仍在較低水平，預(yù)計短期內(nèi)新股熱度持續(xù)。展望2024年，常態(tài)化發(fā)行節(jié)奏有望延續(xù)，隨著直接IPO路徑打通，預(yù)計詢價項目數(shù)量將增加。建議關(guān)注新股詢價機會，關(guān)注風險偏好上行期新股市場的整體性機會。對截止至12月底的在審標的，我們從行業(yè)賽道、業(yè)績情況、技術(shù)能力等角度出發(fā)，篩選15只供投資者參考，是否有申購價值需結(jié)合首發(fā)估值做判斷。
風險提示：1.北交所發(fā)行速度不及預(yù)期；2.新股漲幅不及預(yù)期；3.宏觀經(jīng)濟下行超預(yù)期；4.新股申購賬戶增長過快。
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