>> 申萬宏源-北交所新股申購策略報告之一百零七-捷眾科技(873690.BJ)：國內知名精密塑料齒輪“小巨人”-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 552KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
劉靖,王雨晴 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
基本面：專注汽車精密零部件，在精密塑料齒輪等細分品類具有較高知名度。公司2004年成立，總部位于浙江紹興，主要產品為汽車雨刮系統(tǒng)零部件、汽車門窗系統(tǒng)零部件和汽車空調系統(tǒng)零部件。公司具有獨立自主的模具生產車間，掌握包括精密注塑模具設計與制造技術等在內的主要技術，形成汽車塑料零部件產品配套用模具的自主開發(fā)和生產能力，截止至23年6月末，公司擁有15項發(fā)明專利及43項實用新型專利，入選第五批國家級專精特新“小巨人”企業(yè)?？蛻糍Y源優(yōu)質，積極開發(fā)海外市場。公司主要為法雷奧、恩坦華、東洋機電等全球領先的汽車零部件一級供應商提供各類零部件產品，是上汽通用的一級供應商，在保持現有客戶的同時，公司積極拓展國內外市場，已經開拓的海外市場包括墨西哥、波蘭等國家和地區(qū)。營收較快增長，盈利能力保持穩(wěn)定。20-22年營收CAGR+14.55%；20-22年歸母凈利潤CAGR+8.26%。2022年毛利率36.55%，凈利率19.22%。23Q1~Q3營收同比+22.17%，歸母凈利潤同比+16.19%。
發(fā)行方案：本次新股發(fā)行采用直接定價方式，戰(zhàn)略配售及超額配售，申購日期2023年12月26日，申購代碼“889977”。初始發(fā)行規(guī)模1200.00萬股，占發(fā)行后公司總股本的18.60%（超配行使前），預計募資1.12億元，發(fā)行后公司總市值6.02億元。新股發(fā)行價格9.34元/股，發(fā)行PE(TTM)為15倍，可比上市公司PE（TTM）中值為40倍。網上頂格申購需凍結資金532.38萬元，網下戰(zhàn)略配售共引入戰(zhàn)投6名。
行業(yè)情況：多方共促，國產汽車零部件廠迎發(fā)展機遇。（1）產業(yè)向低成本國家轉移趨勢。近年來歐美、日本等大型汽車零部件企業(yè)加快向低成本國家和地區(qū)轉移生產制造環(huán)節(jié)，中國、印度等國為主要目的地。（2）汽車電動化趨勢。我國將新能源汽車產業(yè)列為戰(zhàn)略新興產業(yè)之一，根據Wind資訊統(tǒng)計數據，我國新能源汽車產量從2017年的71.6萬輛增長至2020年的145.60萬輛，復合增長率達26.69%。（3）我國自主品牌整車快速發(fā)展。國內上汽、比亞迪、奇瑞、長安、吉利等具有較大規(guī)模的自主品牌整車企業(yè)的快速發(fā)展，必將進一步帶動國內自主汽車零部件企業(yè)的快速發(fā)展。
申購分析意見：參與。公司專精汽車精密零部件領域，生產工藝扎實，制造技術成熟，擁有一大批優(yōu)質客戶。募投擴產，增強新能源車配套能力。新股首發(fā)博弈面較好（綜合首發(fā)價格低，估值低，募資額小，發(fā)行后可流通比例較低等因素），建議參與。
風險因素：1）市場需求波動；2）客戶集中度較高；3）原材料價格波動等風險。
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