>> 申萬宏源-北交所新股申購策略報告之一百零四：派諾科技(831175.BJ)——能源數(shù)字化方案提供商-231205
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
大小： |
709KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
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作者： |
劉靖,王雨晴 |
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基本面：電力用戶側的能源物聯(lián)網產品及能源數(shù)字化解決方案提供商。公司創(chuàng)立于2000年，專注于自主研發(fā)智能電力產品、軟件平臺和智能算法。公司致力于為大型建筑、數(shù)據(jù)中心、金融、醫(yī)院、交通樞紐、工業(yè)園區(qū)等領域的客戶提供全生命周期的能源數(shù)字化解決方案。始終堅持技術創(chuàng)新，持續(xù)投入研發(fā)力量。截至2023年11月30日，公司已獲得48項發(fā)明專利，及182項軟件著作權，體現(xiàn)了公司強大的創(chuàng)新能力。重視市場知名度，積攢高質量客戶資源。公司已在業(yè)內形成了較高的市場知名度，贏得了下游客戶企業(yè)的廣泛認可，并與中國聯(lián)通、中國移動、南方電網、華為、京東等知名公司在不同領域展開廣泛合作。整體營收較快增長，毛利率小幅波動。2022年實現(xiàn)營收6.13億元，近3年CAGR為+34.67%；2022年實現(xiàn)歸母凈利潤為6036.58萬元，近3年CAGR為+42.89%。2022年毛利率38.09%，較2021年減少4.12pct；凈利率10.14%，較2021年減少3.03pct。
發(fā)行方案：本次新股發(fā)行采用直接定價方式，戰(zhàn)略配售及超額配售，申購日期2023年12月6日，申購代碼“889988”。初始發(fā)行規(guī)模1000萬股，占發(fā)行后公司總股本的12.8%（超配行使前），預計募資1.15億元，發(fā)行后公司總市值9億元。新股發(fā)行價格11.52元/股，發(fā)行PE(TTM)為12.81倍，可比上市公司PE（TTM）中值為25.52倍。網上頂格申購需凍結資金547.2萬元，網下戰(zhàn)略配售共引入戰(zhàn)投2名，包括2家私募。
行業(yè)情況：電力能源服務是我國經濟發(fā)展戰(zhàn)略中優(yōu)先發(fā)展的重點領域。主要涉及對包括發(fā)電、配電、用電和調度等環(huán)節(jié)在內的電力生產、傳輸、消費全過程的自動控制和調度、以及實現(xiàn)對電力系統(tǒng)規(guī)劃、設計、建設、生產運行和電力企業(yè)人財物、協(xié)調辦公等方面的信息化管理。電力用戶側市場加碼，打開行業(yè)增長新曲線。電力用戶側市場包括電力用戶用電信息采集專用芯片、智能電表等。根據(jù)前瞻產業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，智能電表與用電采集系統(tǒng)將于2021-2026年期間帶來總計超過2,000億元的市場需求?！半p碳”戰(zhàn)略賦能電能發(fā)展，電能替代發(fā)展空間廣闊。我國持續(xù)推進“雙碳“戰(zhàn)略實施，2011-2022年能源消費年復合增長率達到3.09%，社會用電量年復增長率達到5.69%，未來我國電能替代趨勢將會加快，相關電力能源服務市場發(fā)展空間廣闊。全球可再生能源需求激增，電力能源市場或迎新機遇。隨著全球人口的增加和經濟的發(fā)展，許多國家和地區(qū)都在積極推廣可再生能源，如太陽能、風能、水力能源等，導致可再生能源發(fā)電項目的增加，也為電力能源服務市場帶來了新的業(yè)務。
申購分析意見：參與。公司專注于自主研發(fā)智能電力產品、軟件平臺和智能算法，致力于為大型建筑、數(shù)據(jù)中心、金融、醫(yī)院、交通樞紐、工業(yè)園區(qū)等領域，已獲得48項發(fā)明專利，182項軟件著作權，在新能源汽車充電設備技術參數(shù)接近國內外同行業(yè)公司先進水平。博弈面看，首發(fā)估值低，募資額小，發(fā)行后可流通比例適中，建議參與。
風險因素：1）未來業(yè)績波動風險；2）下游市場需求變化風險；3）市場競爭加劇風險；4）原材料價格及供應波動等風險。
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