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本期投資提示：
　　基本面：專注中高端智能輸送裝備，助力制造企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型。公司2004年成立，總部位于北京，控股股東為中國機(jī)械總院，實(shí)控人為國務(wù)院國資委，主要以移動(dòng)機(jī)器人和氣力輸送裝備為核心，從事智能輸送系統(tǒng)及配套裝備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司下游面向汽車制造、工程機(jī)械、金屬冶煉等行業(yè)，主要客戶包括一汽、比亞迪、寶武、首鋼、三一重工等行業(yè)頭部企業(yè)。公司在中國叉車AGV企業(yè)競爭力排名中名列全國第一，2022年公司入選國家級(jí)專精特新重點(diǎn)“小巨人”。研發(fā)基因鑄就發(fā)展基石，智能輸送產(chǎn)品優(yōu)勢凸顯。公司由原中國機(jī)械總院直屬的4個(gè)從事實(shí)體裝備研發(fā)的研究所組成，擁有智能移動(dòng)機(jī)器人、機(jī)器視覺、檢測技術(shù)和電機(jī)性能檢測實(shí)驗(yàn)室，承擔(dān)和參與國家高技術(shù)研究發(fā)展計(jì)劃（863計(jì)劃）、國家重大科技專項(xiàng)（04專項(xiàng)）等科技攻關(guān)項(xiàng)目30余項(xiàng)，研發(fā)實(shí)力雄厚。公司先后自主開發(fā)自導(dǎo)引移動(dòng)機(jī)器人（AGV）、自主移動(dòng)機(jī)器人（AMR）、有軌制導(dǎo)車輛（RGV）、電動(dòng)車輛系統(tǒng)（EVS）、氣力輸送及智能裝備云管理平臺(tái)等核心輸送裝備，產(chǎn)品技術(shù)穩(wěn)定性受下游中高端群體的特別青睞。營收較快增長，盈利能力保持穩(wěn)定。20-22年?duì)I收CAGR+20.14%；20-22年歸母凈利潤C(jī)AGR+12.59%。2021年毛利率25.19%，凈利率7.83%。23Q1~Q3營收同比+1.97%，歸母凈利潤同比+23.77%。
　　發(fā)行方案：本次新股發(fā)行采用直接定價(jià)方式，戰(zhàn)略配售及超額配售，申購日期2023年11月22日，申購代碼“889579”。初始發(fā)行規(guī)模3120.00萬股，占發(fā)行后公司總股本的25.00%（超配行使前），預(yù)計(jì)募資2.50億元，發(fā)行后公司總市值9.98億元。新股發(fā)行價(jià)格8.00元/股，發(fā)行PE(TTM)為24倍，可比上市公司PE（TTM）中值為81倍。網(wǎng)上頂格申購需凍結(jié)資金1185.60萬元，網(wǎng)下戰(zhàn)略配售共引入戰(zhàn)投2名。
　　行業(yè)情況：智能轉(zhuǎn)型時(shí)代，自動(dòng)化生產(chǎn)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)騰飛?！笆奈濉币?guī)劃指出2025年實(shí)現(xiàn)70%規(guī)模以上制造企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化。政策與外部因素雙重刺激，拉動(dòng)對(duì)工業(yè)機(jī)器人的需求，推動(dòng)智能制造產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。手臂型機(jī)器人被“四大家族”壟斷，移動(dòng)機(jī)器人有望彎道超車。在工業(yè)移動(dòng)機(jī)器人新興領(lǐng)域，國內(nèi)外技術(shù)基本處于同步，以AGV為核心的智能輸送整體解決方案能有效提升下游工廠生產(chǎn)效率，逐步被終端客戶所青睞。國內(nèi)系統(tǒng)集成商借助旺盛的市場需求，不斷提高的定制化系統(tǒng)設(shè)計(jì)能力與豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，有望在細(xì)分賽道實(shí)現(xiàn)彎道超車。
　　申購分析意見：公司提供智能輸送系統(tǒng)解決方案，在系統(tǒng)集成方面項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富，產(chǎn)品技術(shù)受到中高端客戶廣泛認(rèn)可，有望充分受益于下游生產(chǎn)過程全流程自動(dòng)化趨勢。新股首發(fā)博弈面較好（綜合首發(fā)價(jià)格低，募資額適中，發(fā)行后可流通比例較低等因素），建議參與。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：1）市場競爭加劇；2）技術(shù)研發(fā)落后；3）技術(shù)人員流失等風(fēng)險(xiǎn)。