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本期投資提示：
　　本周化妝品醫(yī)美板塊表現(xiàn)弱于市場(chǎng)。2023年12月29日至2024年1月5日期間，申萬美容護(hù)理指數(shù)下滑4.0%，弱于申萬A指數(shù)0.1pct。其中，申萬化妝品指數(shù)下滑3.0%，強(qiáng)于申萬A指數(shù)0.1pct；申萬個(gè)護(hù)用品指數(shù)下滑1.4%，強(qiáng)于申萬A指數(shù)1.7pct。
　　周觀點(diǎn)：23年美妝市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，線上線下平分秋色，國(guó)貨崛起占據(jù)半壁江山。據(jù)青眼情報(bào)披露顯示，2023年中國(guó)化妝品行業(yè)整體規(guī)模為7972億元，同比增長(zhǎng)5.2%。其中線上渠道憑借抖音和快手的高速增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模反超線下渠道。國(guó)貨化妝品市場(chǎng)規(guī)模超越外資品牌，市場(chǎng)份額達(dá)50.4%，標(biāo)志著國(guó)貨品牌聲量穩(wěn)步提升，成功塑造產(chǎn)品力和品牌力受消費(fèi)者青睞。功效護(hù)膚品中，抗衰功效護(hù)膚品銷售額增速最快，市場(chǎng)份額最高達(dá)38%，其次是舒緩修護(hù)功效護(hù)膚品，占比20.5%，美白祛斑功效市場(chǎng)份額為12.6%，“功效為王”為護(hù)膚品牌2024年布局研發(fā)、升級(jí)產(chǎn)品指明了發(fā)展方向。
　　行業(yè)熱點(diǎn)：上美股份旗下韓束品牌將在2024重返CS渠道。近日，抖音現(xiàn)象級(jí)超級(jí)品牌韓束正式宣布，將在2024年重返線下渠道。針對(duì)CS渠道過往的價(jià)格貨品亂象，上美提出了渠道專供策略，提出按區(qū)域人口設(shè)定提貨上限，不囤貨，不竄貨；出臺(tái)史上最嚴(yán)的價(jià)格和貨品控制政策，如有違規(guī)立即停止合作；以無竄貨、無亂價(jià)，作為首要考核目標(biāo)。同時(shí)，將推出高品質(zhì)的四大CS專供系列產(chǎn)品——紅石榴巨補(bǔ)水系列、積雪草舒緩盈潤(rùn)系列、光果甘草光感煥亮系列、紅景天煥亮緊致系列，成為“市場(chǎng)補(bǔ)位剛需的硬通貨。
　　伽藍(lán)集團(tuán)啟動(dòng)2024戰(zhàn)略3.0，放大核心品牌自然堂的影響力。2023年12月26日，伽藍(lán)集團(tuán)“2024向美而生“客戶年會(huì)圓滿落幕，會(huì)上公布了伽藍(lán)2024年戰(zhàn)略3.0，將有三個(gè)動(dòng)能驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)：1）將放大核心品牌自然堂的影響力，帶動(dòng)整個(gè)集團(tuán)全業(yè)態(tài)、全球業(yè)務(wù)發(fā)展，將會(huì)有多種舉措出臺(tái)；2）進(jìn)一步調(diào)整結(jié)構(gòu)，集中資源發(fā)展貼近消費(fèi)者的渠道，方便消費(fèi)者購買，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模領(lǐng)先；3）進(jìn)行品牌調(diào)整、貨盤調(diào)整，營(yíng)銷方式進(jìn)化，促銷方式改變。
　　環(huán)亞集團(tuán)旗下品牌御芝丹青重塑CS渠道價(jià)值。近日，以“聚勢(shì)同行御美東方”為主題的御芝丹青品牌2024年全國(guó)經(jīng)銷商年會(huì)圓滿落幕。會(huì)上發(fā)布了2024年即將上市的防曬新品「戶外傘」御養(yǎng)清透隔離防曬霜和「通勤傘」御養(yǎng)美白防護(hù)乳。在銷售上，御芝丹青更主張靜銷以及靜銷對(duì)門店的長(zhǎng)線性運(yùn)營(yíng)發(fā)展帶來的更深遠(yuǎn)價(jià)值，將高端百貨精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的模式改良搬到CS門店，通過穩(wěn)定的四季施策思路，配合派樣拓新、星品鎖客、產(chǎn)品買贈(zèng)、節(jié)日禮遇等方案執(zhí)行終端銷售。
　　投資分析意見：滲透率繼續(xù)提升疊加國(guó)貨崛起大邏輯持續(xù)釋放利好，堅(jiān)定看好化妝品醫(yī)美板塊。隨著疫情監(jiān)管政策的優(yōu)化，美護(hù)消費(fèi)復(fù)蘇概念加強(qiáng)，利好大單品粘性強(qiáng)，渠道布局多元化的國(guó)貨龍頭。醫(yī)美行業(yè)將持續(xù)受益于線下服務(wù)回暖，行業(yè)規(guī)范化維持健康發(fā)展。重點(diǎn)推薦：1）化妝品：珀萊雅、巨子生物、貝泰妮；建議關(guān)注：上美股份、福瑞達(dá)、丸美股份、水羊股份、華熙生物、上海家化。2）醫(yī)美：愛美客、華東醫(yī)藥。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀不確定性加劇；市場(chǎng)需求變動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；疫情反復(fù)