>> 華安證券-固收周報：哪些發(fā)債金融主體仍有收益？-240106
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
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| 1662KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏子琦 |
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主要觀點：
銀行債：AA永續(xù)債利差收窄約14bp
分債券類型來看，國股行二級債、普通債、永續(xù)債利差分別收窄5.3bp、2.9bp、8.7bp至0.5%、0.2%、0.6%，處于歷史9%、32%、7%分位數(shù)；城農(nóng)商行二級債、普通債、永續(xù)債利差分別收窄8.9bp、4.5bp、11.7bp至2.5%、0.4%、1.6%，處于歷史10%、20%、4%分位數(shù)。分省份來看，全國各省市城農(nóng)商行二級資本債利差均收窄。分主體評級來看，AAA評級中二級資本債、普通債、永續(xù)債利差分別收窄7.6bp、4.3bp、9.9bp，處于歷史6%、24%、4%分位數(shù)。
券商債：2Y以內(nèi)次級債利差收窄約11bp
分債券類型來看，普通債、永續(xù)債、次級債信用利差分別收窄5.9bp、5.9bp、7.6bp至0.4%、0.6%、0.6%，處于歷史31%、4%、13%分位數(shù)；普通債、永續(xù)債、次級債收益率分別收窄0.9bp、2.2bp、2.0bp至2.7%、3.0%、2.9%，處于歷史16%、2%、10%分位數(shù)。分評級來看，普通債中AAA、AA+、AA利差分別收窄5.8bp、7.0bp、9.0bp至0.4%、0.8%、1.1%；永續(xù)債中AAA利差收窄5.9bp至0.6%；次級債中AAA、AA+、AA利差分別收窄6.6bp、5.9bp、4.8bp至0.5%、1.0%、2.8%。分期限來看，次級債短端收窄幅度大于長端，1Y/3Y/5Y信用利差分別收窄8.7bp、5.2bp、2.9bp；永續(xù)債短端收窄幅度大于長端，1Y/3Y/5Y信用利差分別收窄7.4bp、9.2bp、3.7bp；普通債短端收窄幅度大于長端，1Y/3Y/5Y信用利差分別收窄6.9bp、4.4bp、2.0bp。
租賃債：2Y以內(nèi)商租債利差收窄約15bp
分公司類型來看，金租債、商租債信用利差分別收窄13.0bp、14.2bp至0.5%、0.8%，處于歷史26%、27%分位數(shù)；金租債、商租債收益率分別收窄7.1bp、8.5bp至2.8%、3.0%，處于歷史14%、13%分位數(shù)。分評級來看，金租債中AAA、AA+利差分別收窄13.0bp、12.8bp至0.5%、1.7%；商租債中AAA、AA+利差分別收窄14.2bp、12.8bp至0.8%、1.2%。分期限來看，金租債短端收窄幅度大于長端，1Y/3Y信用利差分別收窄15.7bp、8.6bp；商租債短端收窄幅度大于長端，1Y/3Y/4Y信用利差分別收窄14.1bp、11.5bp、5.9bp。
保險債：A+資本補充債利差收窄約9bp
分債券類型來看，保險永續(xù)債、資本補充債信用利差分別收窄6.4bp、6.2bp至0.7%、1.2%，處于歷史9%、10%分位數(shù)；永續(xù)債、資本補充債收益率分別收窄5.2bp、2.3bp至3.2%、3.7%，處于歷史8%、6%分位數(shù)。分評級來看，普通債中AAA利差收窄6.5bp至0.7%；資本補充債中AAA、AA+利差分別收窄6.0bp、6.8bp至0.7%、2.0%。分期限來看，資本補充債短端收窄幅度大于長端，1Y/3Y/5Y信用利差分別收窄7.4bp、6.7bp、3.7bp。
AMC債：AA地方AMC債利差收窄約22bp
分債券類型來看，全國性AMC債、地方性AMC債信用利差分別收窄10.2bp、13.4bp至0.9%、0.9%，處于歷史36%、16%分位數(shù)；全國性AMC債、地方性AMC債收益率分別收窄6.6bp、8.0bp至3.3%、3.1%，處于歷史7%、8%分位數(shù)。分評級來看，全國性AMC債中AAA利差收窄10.2bp至0.9%；地方性AMC債中AAA、AA+利差分別收窄13.3bp、12.5bp至0.8%、1.1%。分期限來看，地方性AMC債短端收窄幅度大于長端，1Y/3Y/5Y信用利差分別收窄14.0bp、12.2bp、5.4bp。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)提取與處理產(chǎn)生的誤差。
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