>> 華安證券-年末產(chǎn)業(yè)債利差普遍回調(diào)-231230
| 上傳日期： |
2023/12/31 |
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| 1755KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏子琦 |
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主要觀點：
鋼鐵債：1Y以內(nèi)普通債利差走闊4.6bp
本周鋼鐵債利差整體走闊。永續(xù)債利差走闊幅度大于普通債，AAA永續(xù)債走闊3.5bp，利差位于歷史22.8%分位數(shù)；AAA、AA+普通債利差走闊0.7bp、2.7bp，利差位于歷史19.1%、11.6%分位數(shù)。分期限來看，普通債、永續(xù)債短端利差走闊幅度較大，1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y普通債走闊4.6bp、收窄0.7bp、收窄2.5bp，1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y永續(xù)債走闊4.3bp、走闊3.2bp、收窄0.4bp。分企業(yè)屬性來看，普通債中民企利差走闊幅度較大，達(dá)3.7bp，永續(xù)債中地方國企利差走闊幅度較大，達(dá)4.4bp。
煤炭債：1Y以內(nèi)永續(xù)債利差走闊9bp
本周煤炭債利差整體走闊。利差方面，AAA、AA+永續(xù)債利差分別走闊4.5bp、3.0bp，利差位于歷史16.8%、5.0%分位數(shù)；AAA普通債利差走闊2bp，利差位于歷史17.1%分位數(shù)。分期限來看，永續(xù)債利差短端回調(diào)幅度更大，1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y永續(xù)債利差分別走闊9bp、3.3bp、0.5bp；普通債利差一至三年走闊而其他期限收窄，1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y普通債利差分別收窄0.4bp、走闊1.7bp、收窄1.3bp。分企業(yè)性質(zhì)來看，永續(xù)債中地方國企利差走闊幅度較大，為4.7bp，普通債中央企利差走闊幅度較大，為1.2bp。
銀行債：低評級城農(nóng)商二永利差仍在收窄
本周二永、商金利差收窄。利差方面，國股大行二永+商金利差分別收窄0.6bp、0.3bp、1.9bp，城農(nóng)商行二永+商金利差分別走闊0.7bp、收窄2.9bp、走闊0.7bp。分期限來看，二級債1至2年期利差收窄，1Y/2Y/3Y/4Y/5Y利差分別走闊3bp/收窄2.7bp/收窄0.4bp/走闊1.8bp/走闊0.9bp。永續(xù)債利差短端走闊長端收窄，1Y/2Y/3Y/4Y/5Y利差分別走闊3.6bp/收窄2.5bp/收窄3.4bp/收窄1.5bp/收窄3bp。分省份來看，福建、陜西、黑龍江、云南利差收窄，其余省份均走闊。分評級來看，永續(xù)債低評級利差收窄幅度更大，AAA/AA+/AA永續(xù)債利差分別收窄1.5bp、4.2bp、4.7bp。
公用事業(yè)債：1Y永續(xù)債利差走闊4.7bp
本周公用事業(yè)債利差整體走闊。評級方面，永續(xù)債低評級利差走闊幅度較大，AAA/AA+永續(xù)債利差走闊1.6bp、2.9bp，利差處于歷史43%、22%分位數(shù)；AAA/AA+/AA普通債利差走闊1bp、1.6bp、1.9bp，利差處于歷史53.4%、31.5%、39.3%分位數(shù)。分期限來看，普通債利差長端收窄短端走闊，1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y利差分別走闊3.2bp、走闊0.7bp、收窄0.7bp，永續(xù)債短端走闊幅度較大，1Y/1Y~3Y/3Y~5Y利差分別走闊4.7bp、0.9bp、收窄1.9bp。分企業(yè)性質(zhì)來看，普通債中地方國企利差走闊幅度較大，達(dá)1.5bp，永續(xù)債中地方國企利差走闊幅度較大，達(dá)3.4bp。
建筑建材債：1Y以內(nèi)普通債利差走闊4.8bp
本周建筑建材債利差整體走闊。評級方面，普通債低評級利差走闊幅度較大，AAA/AA+普通債利差走闊1.6bp、2bp，利差分別位于歷史38.9%、31.5%分位數(shù)；AAA/AA+永續(xù)債利差走闊2.4bp、4.6bp，利差分別位于歷史30.3%、27%分位數(shù)。分期限看，1Y至3Y普通債利差回調(diào)幅度較小，1Y/1Y~3Y/3Y~5Y利差分別走闊4.8bp、0.6bp、2.5bp，永續(xù)債利差長端收窄短端走闊，1Y/1Y~3Y/3Y~5Y利差分別走闊3.5bp、走闊2.2bp、收窄0.6bp。分企業(yè)性質(zhì)看，永續(xù)債中地方國企利差回調(diào)幅度大于央企，普通債中民企利差收窄6.0bp。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)提取與處理產(chǎn)生的誤差
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