>> 華安證券-債市技術(shù)面周報(12月第5周)：基金加入債市搶跑-231230
| 上傳日期： |
2023/12/31 |
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| 1353KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏子琦,楊佩霖 |
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本周綜述：
跨年資金面整體寬松，收益曲線持續(xù)變陡
本周利率延續(xù)下行趨勢，下半周股強債弱，跨年資金面延續(xù)寬松，市場寬松政策預期持續(xù)升溫，周內(nèi)短端表現(xiàn)強于長端，短端下行17bp，長端下行3bp，收益曲線持續(xù)走陡：
第一，資金利率整體低位。本周五DR001與DR007分別為1.65%、1.91%，較上周五上行，但整體仍處低位，處于2020年以來的47%和37%分位點。
第二，銀行系資金融出先升后降，中小行周內(nèi)整體凈融出。12月29日大行資金融出升至5.25萬億元，中小行資金周均凈融出0.18萬億元，周五轉(zhuǎn)為凈融入0.4萬億元。
第三，久期持續(xù)上升。本周五中長期債券型基金久期中位數(shù)（去杠桿）升至1.90年，較上周五上升0.04年。
農(nóng)商行止盈，交易盤搶配
元旦前夕，在市場預期貨幣政策寬松背景下，股債比價效應使得債市小幅調(diào)整，但其成交依舊活躍，利率債和同業(yè)存單交易量周環(huán)比僅小幅下降。此外，本周主力買盤單一，賣盤分散，具體來看：
第一，農(nóng)商行止盈情緒仍存。隨著存款利率下調(diào)，國開債收益率進一步下降并逼近年內(nèi)最低點，農(nóng)商行連續(xù)3周凈賣出，連續(xù)5周拋售政金債。本周，凈賣出現(xiàn)券743億元，減持政金債677億元。
第二，基金貨基搶配。作為主力買盤，貨基和基金加大配置力度，分別凈買入現(xiàn)券2244/2185億元，其中，貨基增持存單1874億元，基金開始拉久期，增配3Y/5Y/10Y政金債407/408/270億元，并增配3Y/30Y以上二永債145/84億元。
第三，本周30Y國債收益率逆勢上行，疊加年底開門紅拉升配債需求，保險凈買入30Y國債241億元。
風險提示：
流動性風險，數(shù)據(jù)統(tǒng)計與提取產(chǎn)生的誤差
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