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>> 華安證券-5Y銀行永續(xù)債利差收窄15bp-231223
上傳日期:   2023/12/23 大?。?/td>   1554KB
格式:   pdf  共18頁 來源:   華安證券
評級:   -- 作者:   顏子琦
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鋼鐵債:3Y~5Y普通債收窄約6bp
  本周鋼鐵債利差整體收窄。利差方面,普通債壓縮幅度大于永續(xù)債,AAA永續(xù)債利差收窄4bp,位于歷史14.7%分位數(shù);AAA、AA+普通債利差均收窄5bp,分別位于歷史18.0%、10.5%分位數(shù)。分期限來看,普通債長端收窄幅度更大,1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y普通債分別收窄5bp、5bp、6bp;永續(xù)債短端收窄幅度大于長端,1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y永續(xù)債分別收窄4bp、收窄4bp、收窄2bp。分企業(yè)屬性來看,央企壓縮幅度與地方國企相同,普通債均收窄5bp,永續(xù)債均收窄4bp。
  煤炭債:3Y~5Y普通債利差收窄約8bp
  本周煤炭債利差整體收窄。利差方面,永續(xù)債壓縮幅度大于普續(xù)債,AAA、AA+永續(xù)債利差均收窄5bp,位于歷史8.5%、3.5%分位數(shù);AAA、AA+、AA普通債利差分別收窄3bp、2bp、3bp,位于歷史13.9%、21.3%、13.9%分位數(shù)。分期限來看,永續(xù)債長端利差壓縮幅度更大,1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y永續(xù)債利差分別收窄3bp、6bp、5bp;普通債利差長端收窄幅度更大,1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y普通債利差分別收窄2bp、3bp、8bp。分企業(yè)性質(zhì)來看,普通債中央企利差壓縮幅度大于地方國企。
  銀行債:5Y永續(xù)債差收窄約15bp
  本周二永利差收窄,商金利差走闊。利差方面,國股大行二永+商金利差分別收窄2bp、收窄1bp、走闊1bp,城農(nóng)商行二永+商金利差分別收窄4bp、收窄9bp、走闊1bp。分期限來看,二級債長端大幅收窄短端小幅走闊,1Y/2Y/3Y/4Y/5Y利差分別走闊2bp/走闊1bp/收窄2bp/收窄8bp/收窄9bp。永續(xù)債短端走闊長端收窄,1Y/2Y/3Y/4Y/5Y利差分別走闊4bp/收窄2bp/收窄9bp/收窄10bp/收窄15bp。分省份來看,僅河南、重慶利差走闊,其余省份均收窄。分評級來看,二永低評級利差收窄幅度更大,AAA/AA+/AA二級債利差分別收窄2bp、6bp、5bp。
  公用事業(yè)債:AA普通債利差收窄8bp
  本周公用事業(yè)債利差整體收窄。評級方面,普通債低評級利差收窄幅度較大,AAA/AA+/AA普通債利差分別收窄5bp、4bp、8bp,位于歷史49.6%、28.8%、33.0%分位數(shù);AAA/AA+永續(xù)債利差均收窄3bp,位于歷史36.8%、16.8%分位數(shù)。分期限來看,普通債短端壓縮幅度大于長端,1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y利差分別收窄6bp、3bp、5bp,永續(xù)債長端收窄幅度較大,1Y/1Y~3Y/3Y~5Y利差分別收窄3bp、3bp、6bp。分企業(yè)性質(zhì)來看,普通債央企利差壓縮幅度大于地方國企,普通債地方國企和央企分別收窄4bp、5bp。
  建筑建材債:3Y~5Y永續(xù)債利差收窄約8bp
  本周建筑建材債利差整體收窄。評級方面,普通債低評級利差收窄幅度較大AAA/AA+/AA普通債利差分別收窄4bp、5bp,20bp,分別位于歷史32.7%、27.2%、16.6%分位數(shù);AAA/AA+永續(xù)債利差均收窄4bp,分別位于歷史22.6%、18.8%分位數(shù)。分期限來看,普通債利差長端壓縮幅度大于短端,1Y/1Y~3Y/3Y~5Y利差分別收窄4bp、5bp、6bp,永續(xù)債長端收窄幅度較大,1Y/1Y~3Y/3Y~5Y利差分別收窄2bp、3bp、8bp。分企業(yè)性質(zhì)看,央企利差壓縮幅度大于地方國企,普通債利差分別收窄6bp、5bp。
  風(fēng)險提示:數(shù)據(jù)提取與處理產(chǎn)生的誤差。
  
  
 
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