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11家固收賣方觀點(diǎn)偏多
　　本周長端利率繼續(xù)下探至2.58%，賣方市場情緒跟蹤加權(quán)指數(shù)錄得0.75，較上周增加0.10，本周偏多與中性觀點(diǎn)機(jī)構(gòu)減少，當(dāng)前11家偏多，3家中性，1家偏空，賣方情緒再創(chuàng)年內(nèi)新高。
　　11家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)偏多，關(guān)鍵詞：年后資金面或小幅轉(zhuǎn)松，政策加碼預(yù)期緩解債市利空，海外制約因素放緩；
　　3家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)中性，關(guān)鍵詞：跨年資金面具有不確定性，開年國債的發(fā)行情況仍不確定，元旦前無過多增量交易點(diǎn)；
　　1家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)偏空，關(guān)鍵詞：跨年機(jī)構(gòu)資金需求提升，資金面或緊平衡。
　　而本周5家觀點(diǎn)轉(zhuǎn)變，其中：
　　2家觀點(diǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槠?，關(guān)鍵詞：投資者期待央行降息，市場情緒較好，預(yù)計(jì)利率或下行。
　　3家觀點(diǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橹行?，關(guān)鍵詞：長債利率向下探已至歷史低位，跨年資金面有擾動(dòng)性，債市或仍將震蕩。
　　華安觀點(diǎn)：在存款利率下調(diào)及股債比價(jià)等因素催化下，國債長短端利率分別突破2.60%與2.25%點(diǎn)位，曲線平坦化且中樞下移，而貨幣政策則有望進(jìn)一步寬松，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)關(guān)注在債牛環(huán)境下曲線由牛平切換至牛陡的可能性，短端的配置價(jià)值正在凸顯，原因在于前期制約短債與存單利率下行的因素（資本新規(guī)影響及打擊資金空轉(zhuǎn)背景下的銀行委外受到約束）影響正在逐步趨緩，隨著年末大行與非銀機(jī)構(gòu)的搶跑，貨基贖回節(jié)奏變慢（近期其結(jié)束了長達(dá)10周的存單賣出而轉(zhuǎn)為大幅買入），此外應(yīng)當(dāng)關(guān)注開年信貸平滑情況及政府債供給節(jié)奏。展望后市，資金面在財(cái)政投放和央行呵護(hù)下無虞但更加極值的利率定價(jià)結(jié)合上述不穩(wěn)定因素，將為后續(xù)行情的演繹埋下不確定性。
　　買方情緒有何變化？
　　本周情緒指數(shù)下浮，買方市場情緒指數(shù)錄得1.00，較12月15日下降升0.01。從換手率來看，國債換手率上升。周五換手率錄得6.75%，較前一周五上升2.58pct，較周一上升0.28pct，周平均換手率升至5.12%；國開債換手率上升，12月22日換手率錄得1.55%，較前一周五上升0.70pct，較周一上升0.45pct；利率債換手率上升，周五錄得1.17%，較前一周五上升0.11pct，較周一下降0.01pct。
　　從資金面來看，近期杠桿率上行，截止12月22日，銀行間債市杠桿率升至109.21%。國債期貨方面，本周T2403合約成交多空比下降，截止12月22日，T主力周五成交多空比為0.97。一級(jí)市場發(fā)行方面，12月18日至12月22日，理財(cái)類共發(fā)行759只，到期551只。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。