>> 招商證券-大類資產(chǎn)配置跟蹤：全球主要權(quán)益市場(chǎng)均表現(xiàn)偏弱-240106
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張靜靜,張一平 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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權(quán)益：
1）A股市場(chǎng)：震蕩偏弱，結(jié)構(gòu)性筑底。
A股在節(jié)前強(qiáng)勁反彈后本周震蕩走低，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性筑底。板塊方面，煤炭、電力及公用事業(yè)、石油石化等板塊表現(xiàn)較好；食品飲料、計(jì)算機(jī)、電子等相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)較弱。上周末公布的12月制造業(yè)PMI不及預(yù)期，需求端承壓走弱，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然充滿波折。節(jié)后央行持續(xù)凈回籠資金，市場(chǎng)流動(dòng)性缺口明顯，疊加本周人民幣震蕩走弱，節(jié)前股市的拉升效應(yīng)減弱，市場(chǎng)樂觀情緒轉(zhuǎn)淡，A股再次震蕩調(diào)整。
2）港股市場(chǎng)：震蕩走弱，市場(chǎng)交投情緒一般。
本周港股走勢(shì)與A股類似，各股指整體震蕩走弱。細(xì)分板塊來看，各板塊集體收跌。防御行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)跌幅最小，其他板塊跌幅均超4%，醫(yī)療保健行業(yè)跌幅高達(dá)6.95%。節(jié)前內(nèi)地公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前制造業(yè)景氣程度有所回落，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)弱修復(fù)狀態(tài)。本周中，美聯(lián)儲(chǔ)公布的12月會(huì)議紀(jì)要含“鴿”量弱于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)明年美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期有所降溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，疊加美股承壓走低、A股行情走弱，港股整體上行動(dòng)力同樣不足，各股指弱勢(shì)回調(diào)。
3）美股和其他：美股三大指數(shù)和歐洲股市下跌。
美國(guó)方面，前半周公布的12月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，“鴿”派含量明顯低于市場(chǎng)預(yù)期。周四公布的ADP就業(yè)、失業(yè)保險(xiǎn)申請(qǐng)人數(shù)均超出市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)勞動(dòng)市場(chǎng)依然保持強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)明年3月份降息的預(yù)期明顯降溫，美股連續(xù)回調(diào)。周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)同樣大幅高于預(yù)期，但隨后公布的ISM服務(wù)業(yè)PMI意外下行，美股三大指數(shù)有所反彈，本周整體收跌。歐洲方面，美聯(lián)儲(chǔ)釋放“鴿”派含量明顯低于市場(chǎng)預(yù)期、歐洲主要經(jīng)濟(jì)體CPI同比增速回升同樣驅(qū)動(dòng)降息預(yù)期回歸理性和股市回調(diào)。
債券：
1）國(guó)內(nèi)：長(zhǎng)端利率繼續(xù)下行，短端利率上行。
本周跨年過后，公開市場(chǎng)雖持續(xù)大額凈回籠，資金面明顯由松轉(zhuǎn)向平衡，短端利率整體上行。上周末公布的12月PMI數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍呈波浪式復(fù)蘇，但上半周陸續(xù)公布的下達(dá)2024年提前批地方債額度、年末的psl增量數(shù)據(jù)均使債市利率在關(guān)鍵點(diǎn)位震蕩，不過后半周在股債蹺蹺板效應(yīng)明顯、市場(chǎng)持續(xù)預(yù)期降準(zhǔn)降息、年初配置力量表現(xiàn)強(qiáng)勁的多重因素影響下，長(zhǎng)端利率下行至2.51%附近，到達(dá)歷史低位。
2）海外：美國(guó)、歐元區(qū)主要國(guó)家10債收益率上行。
美國(guó)方面，隨著12月FOMC會(huì)議紀(jì)要公布、美聯(lián)儲(chǔ)官員的偏鷹發(fā)言和12月ISM制造業(yè)PMI的回升，10年期美債收益率明顯反彈。后半周公布的12月ADP就業(yè)人數(shù)、新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率并未如期回升，美債收益率進(jìn)一步上行，盡管12月ISM服務(wù)業(yè)PMI就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)釋放勞動(dòng)市場(chǎng)降溫信號(hào)，10年期美債收益率仍收于4%以上。歐洲方面，前半周主要國(guó)家國(guó)債收益率同樣追隨美債收益率反彈，后半周公布的CPI數(shù)據(jù)顯示主要經(jīng)濟(jì)體通脹均有所回升，同時(shí)PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)修復(fù)，打擊市場(chǎng)對(duì)歐洲央行的降息預(yù)期，歐元區(qū)主要國(guó)家國(guó)債收益率進(jìn)一步回升。
大宗：
國(guó)際原油價(jià)格上漲、黃金價(jià)格走低。
原油價(jià)格本周上漲。本周原油價(jià)格主要由供給預(yù)期驅(qū)動(dòng)，上周末馬士基船只遇襲，紅海局勢(shì)緊張；周三OPEC+重申維持油價(jià)穩(wěn)定，伊朗發(fā)生連環(huán)爆炸，中東地緣政治問題再度引發(fā)關(guān)注，利比亞最大油田沙拉拉油田（Sharara）因人員抗議開始全面停產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)原油供給持續(xù)感到擔(dān)憂，本周國(guó)際油價(jià)收漲2.23%。黃金方面，本周多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍具韌性，疊加美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議及多位官員放鷹，美元、美債上漲，黃金高位回調(diào)，全周收跌。
外匯：
美元明顯走強(qiáng)，人民幣匯率相對(duì)弱勢(shì)。
美元方面，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC紀(jì)要及多位美聯(lián)儲(chǔ)官員均表示尚未確定降息時(shí)間，釋放鷹派信號(hào)，打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。另外，本周多項(xiàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性尚存，周三公布的12月ISM制造業(yè)指數(shù)超預(yù)期上漲，周四美國(guó)12月ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增加，以及周五美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)更是大超預(yù)期，顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期明顯減弱，美元上漲。人民幣方面，受美元單方走強(qiáng)影響，本周人民幣匯率相對(duì)弱勢(shì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期。
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