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行情回顧：弱勢(shì)下跌
　　上周申萬(wàn)農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌2.34%，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排第18。受市場(chǎng)弱勢(shì)影響，主要農(nóng)業(yè)子行業(yè)均下跌。
　　豬：豬價(jià)上漲乏力，產(chǎn)能去化持續(xù)
　　根據(jù)搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，本周全國(guó)生豬均價(jià)14.18元/公斤，環(huán)比下跌0.27元/公斤，部分地區(qū)已跌破14元/公斤。冬至及元旦已過(guò)、腌臘進(jìn)入尾聲，需求有一定程度下滑；同時(shí)豬價(jià)低位抑制出欄積極性，市場(chǎng)呈現(xiàn)出供需雙弱。
　　12月維持較快產(chǎn)能去化速度。鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品、涌益咨詢統(tǒng)計(jì)的12月能繁母豬存欄的環(huán)比分別為-2.09%（前值-1.92%）、-0.84%（前值-1.57%）。由于數(shù)據(jù)口徑不同，兩者產(chǎn)能去化速度相比11月有所不同，但均為較快水平。非瘟疫情、預(yù)期悲觀及現(xiàn)金流緊張等多因素影響下，行業(yè)產(chǎn)能去化加速。
　　從投資上看，經(jīng)過(guò)23年一整年的產(chǎn)能去化，24年行業(yè)將大概率環(huán)比改善。同時(shí)當(dāng)前行業(yè)估值已處于歷史底部，當(dāng)前屬于中期布局板塊的較好時(shí)點(diǎn)，安全邊際已較高。我們建議，當(dāng)前階段需首選成本優(yōu)勢(shì)突出的標(biāo)的，再兼顧成長(zhǎng)性。1）龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯，且出欄確定性更強(qiáng)。建議關(guān)注：牧原股份、溫氏股份。2）中小企業(yè)出欄增速更快，且成本下降空間更大。建議關(guān)注：巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神。
　　白羽雞：雞苗停止報(bào)價(jià)，肉雞價(jià)格弱勢(shì)微漲
　　進(jìn)入停孵期，雞苗停止報(bào)價(jià)。供強(qiáng)需弱，肉雞價(jià)格持續(xù)低迷，上周主產(chǎn)區(qū)肉雞均價(jià)7.59元/斤，環(huán)比下跌1.0%。
　　海外品種短缺，國(guó)產(chǎn)替代快速推進(jìn)。2022年5-7月、10-11月祖代海外引種量均為0。同時(shí)在強(qiáng)制換羽、疾病等因素影響下，使得海外品種非常緊缺。2023年，國(guó)產(chǎn)品種放量以及海外航班恢復(fù)影響下，祖代供給有所改善。2023年1-11月祖代更新量116.09萬(wàn)套，較22年改善明顯，但進(jìn)口占比明顯低于國(guó)內(nèi)自繁。雖然國(guó)產(chǎn)品種興起彌補(bǔ)部分供給短缺，但行業(yè)結(jié)構(gòu)性短缺已是不爭(zhēng)事實(shí)，24年上半年有望延續(xù)這一格局。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上游公司，其彈性更大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:發(fā)生動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。