>> 國投證券-建筑行業(yè)周報：PSL投放重啟助力穩(wěn)增長，深圳城中村改造獲重大推進，看好基建央企+出海板塊表現(xiàn)-240108
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 1186KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
董文靜,蘇多永 |
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建筑行業(yè)一周行情：
一周行業(yè)漲跌幅。本周（01.02-01.05）建筑裝飾行業(yè)（SWI）下跌0.64%，強于深證成指（-4.29%）、滬深300（-2.97%）、上證綜指（-1.54%）。本周表現(xiàn)，周漲幅在SW 31個一級行業(yè)中位居第9位，行業(yè)排名較上周（第18位）有所上升。分子板塊看，國際工程（2.59%）板塊表現(xiàn)最好，其他專業(yè)工程（-2.28%）板塊表現(xiàn)最弱。
一周個股表現(xiàn)。本周中信建筑行業(yè)中共有62家公司錄得上漲，數(shù)量占比42.47%；本周個股漲跌幅優(yōu)于行業(yè)指數(shù)漲幅（-0.64%）的公司數(shù)量77家，占比52.74%，本周建筑行業(yè)錄得上漲公司家數(shù)較上周有所下降，本周行業(yè)漲幅前5為利柏特（25.82%）、洪濤股份（9.49%）、雅博股份（8.23%）、中天精裝（7.90%）、ST花王（7.86%）；本周行業(yè)跌幅前5為羅曼股份（-9.57%）、元成股份（-9.73%）、高新發(fā)展（-9.86%）、科新發(fā)展（-11.32%）、時空科技（-17.63%）。
行業(yè)估值。從行業(yè)整體市盈率來看，截至12月29日建筑裝飾行業(yè)（SW）市盈率（TTM）為8.35倍，行業(yè)市凈率（MRQ）為0.73倍，行業(yè)市盈率、市凈率與上周比有所下降。與SW一級行業(yè)橫向比較，建筑行業(yè)PE估值位居各一級行業(yè)倒數(shù)第2位，高于銀行。PB估值位居各一級行業(yè)倒數(shù)第3位，高于銀行、房地產(chǎn)。當前行業(yè)市盈率（TTM）最低前5為山東路橋（3.60）、中國鐵建（3.80）、中國建筑（3.91）、陜西建工（4.34）、中國中鐵（4.43）；市凈率（MRQ）最低前5為中國鐵建（0.42）、中國交建（0.49）、中國建筑（0.49）、龍元建設(shè)（0.50）、中國中鐵（0.52）。
行業(yè)動態(tài)分析：
本周PSL新增3500億元，自2022年11月以來再次重啟大規(guī)模PSL投放，貨幣政策持續(xù)寬松，或?qū)⒅θ蠊こ掏七M，Q1穩(wěn)增長發(fā)力可期。深圳市城中村改造實施意見稿發(fā)布，涉及全市40%的建筑面積2024年城改推進進度有望加快。Q1各地或陸續(xù)發(fā)布2024年基建投資計劃，助力傳統(tǒng)基建板塊估值提升。本周推薦低估值建筑央國企龍頭企業(yè)，同時建議關(guān)注高股息個股以及建筑出海板塊優(yōu)質(zhì)標的。
PSL大規(guī)模投放重啟，資金支持助力穩(wěn)增長。1月3日，人民銀行稱，2023年12月，國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補充貸款（PSL）3500億元。期末抵押補充貸款余額為32522億元。這是自2023年2月凈新增17億元后，PSL再次凈新增，亦為2022年11月后再次重啟PSL大規(guī)模投放。PSL創(chuàng)設(shè)于2014年，其主要功能是支持國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會事業(yè)發(fā)展而對金融機構(gòu)提供的期限較長的大額融資，過去2輪PSL投放促進了地產(chǎn)或基建投資增速提升。2024年，三大工程為經(jīng)濟工作會議強調(diào)推進的重要內(nèi)容，本輪PSL資金或?qū)⑼断蛏鲜鲱I(lǐng)域，帶動城中村改造、“平急兩用”基礎(chǔ)設(shè)施以及保障房領(lǐng)域投資增長。
此外，發(fā)改委日前在《求是》雜志撰文表示，用好各類資金加強項目建設(shè)，更好發(fā)揮有效投資關(guān)鍵作用。加力提效用好2023年增發(fā)1萬億元國債、中央預(yù)算內(nèi)投資、地方政府專項債券等政府投資，支持交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、農(nóng)林水利、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、新型基礎(chǔ)設(shè)施、節(jié)能減排降碳、災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力、安全能力建設(shè)等領(lǐng)域，按照“資金跟著項目走”，嚴格資金使用監(jiān)管，進一步提高投資精準性有效性。隨著資金加快撥付使用，實物工作量加快形成，2024Q1重大項目建設(shè)提速可期，同時Q1各地或陸續(xù)發(fā)布2024年基建投資計劃，均有望驅(qū)動經(jīng)營優(yōu)質(zhì)的低估值建筑央國企市場表現(xiàn)上行，建議關(guān)注中國中鐵、中國交建、中國鐵建、中國建筑、安徽建工。
深圳城中村改造推進政策發(fā)布，看好全年城改投資主線。1月4日，由深圳市規(guī)劃和自然資源局會同深圳市住建局起草的《關(guān)于積極穩(wěn)步推進城中村改造實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》（征求意見稿）發(fā)布，明確了實施主體、改造對象、改造范圍、工作流程、土地收儲和出讓模式等詳細要求?！兑庖姟诽岢龀浞职l(fā)揮政府在城中村改造中的作用，對拆建類項目鼓勵實施區(qū)域統(tǒng)籌和成片開發(fā)，將周邊低效用地一并納入實施改造；城中村改造的對象，是以深圳市域內(nèi)原農(nóng)村集體經(jīng)濟組織繼受單位及原村民實際占有使用的現(xiàn)狀居住用地為主的區(qū)域，分為拆除新建、整治提升、拆整結(jié)合三類。根據(jù)中國(深圳)綜合開發(fā)研究院2023年9月文章《深圳城中村樓棟字典2022》數(shù)據(jù)，截至2022年底，深圳全市以自然村為單位的城中村單元共計2042個，城中村總樓棟約31.9萬棟，總套(間)約591.3萬，總建筑面積約2.2億m2，占全市建筑總量比重超過40%，居住人口占全市實有人口約60%。轄區(qū)建面和棟數(shù)前三甲為龍崗、寶安、龍華三區(qū)。廣深地區(qū)為我國城中村改造經(jīng)驗豐富區(qū)域，對其他地區(qū)或具備一定參考意義，我們認為，城中村改造為建筑行業(yè)2024年重要投資主線，預(yù)計后續(xù)城中村改造相關(guān)政策有望陸續(xù)出臺，推進2024年城改項目建設(shè)進度，建議關(guān)注規(guī)劃設(shè)計、建筑承包優(yōu)質(zhì)標的投資機會：蕾奧規(guī)劃、華陽國際、隧道股份、浦東建設(shè)。
國企改革推進分紅改善，關(guān)注高分紅高股息標的。為更好發(fā)揮國有資本經(jīng)營預(yù)算的功能作用
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