>> 五礦期貨-鎳月報：過剩持續(xù)，鎳價下行-240105
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆供應：11月國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量2.25萬噸，環(huán)比減3.5%，同比增49%。11月鎳價不及預期，部分小廠減停產(chǎn)，但SMM調(diào)研12月均復產(chǎn)。預計今年國內(nèi)產(chǎn)量約24.3萬噸，較2022年增長37.4%，今年鎳供應受國內(nèi)新能源企業(yè)新增電解鎳產(chǎn)線產(chǎn)能持續(xù)爬坡推動。11月國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量2.92萬噸，環(huán)比減8.75%，預計年內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量38萬噸，環(huán)比2022年減少約2萬噸。國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量位于低位，進口鎳鐵供應充足。鎳礦端，菲律賓主產(chǎn)區(qū)蘇里高11月份已進入雨季，多內(nèi)國內(nèi)鐵廠原料備庫基本完畢，鎳礦港口庫存維持高位。
◆庫存：截止12月29日，SHFE+LME+保稅區(qū)顯性庫存報8.20萬噸，較上周增0.85萬噸，其中國內(nèi)庫存增465噸。LME過去一月庫存增加超過1.8萬噸，歐洲和亞洲庫存增量顯著。國內(nèi)新增一級鎳產(chǎn)能持續(xù)增長，需求端消費不及預期，連續(xù)累庫難以支撐鎳價下行。
◆進口：11月國內(nèi)進口鎳7170噸，恢復到8月水平，仍低于年中進口量。11月鎳鐵進口67.99萬噸，同比增14%；前11月鎳鐵進口763.6萬噸，累計同比增44%。11月鎳濕法冶煉中間品進口量環(huán)比增6%至14.06萬噸，同比增45%，累計同比增45%。1-11月鎳锍（冰鎳）進口量25.85萬噸，同比增98.5%。
◆需求：年底不銹鋼排產(chǎn)環(huán)比微降，預計全年產(chǎn)量3230-3250萬噸。前期不銹鋼產(chǎn)量減少，10月以來產(chǎn)業(yè)去庫明顯。1月5日庫存報80.52萬噸，較上周減2.3%，較12月初降20%。同時受印尼事件及鎳鐵、高碳鉻鐵等原材料價格企穩(wěn)影響，不銹鋼價月內(nèi)反彈后回調(diào)，需求端整體偏弱。短期關注國內(nèi)不銹鋼成本支撐和市場交投情況，中期關注中國和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進度。1-11月,國內(nèi)硫酸鎳產(chǎn)量累計同比增12.0%。但預計國內(nèi)三元前驅體和正極材料累計同比2022年分別減3.8%和5.0%，鋰電終端三元占比進一步下滑導致硫酸鎳終端市場增長停滯。短期正極材料生產(chǎn)進入淡季，硫酸鎳需求有限。預計2024年全球鋰電市場磷酸鐵鋰份額占比繼續(xù)提升，硫酸鎳需求增長有限。未來關注印尼新建產(chǎn)能釋放情況。
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