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月度評(píng)估
　　◆價(jià)格方面，12月鉛價(jià)下探回升，滬鉛2401收漲0.44%，總持倉(cāng)持續(xù)下行。倫鉛3M收跌2.82%，總持倉(cāng)小幅下滑。結(jié)構(gòu)方面，12月國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)不佳，內(nèi)盤貼水持續(xù)擴(kuò)大；期間部分上游煉廠因環(huán)保問(wèn)題限產(chǎn)后現(xiàn)貨減少，價(jià)差小幅擴(kuò)大至Back結(jié)構(gòu)。海外現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，倫鉛3M-15M價(jià)差擴(kuò)大至-30后邊際縮窄。12月現(xiàn)貨出口窗口關(guān)閉，滬倫比值小幅擴(kuò)大。
　　◆供給端，礦端維持偏緊下，鉛精礦加工費(fèi)進(jìn)一步下調(diào)，截至月底進(jìn)口鉛精礦加工費(fèi)40美元/干噸，國(guó)產(chǎn)鉛精礦加工費(fèi)900元/金屬噸。加工費(fèi)下調(diào)疊加鉛價(jià)低位下，原生煉廠利潤(rùn)下滑。再生端，鉛廢價(jià)格再起，成本壓制下再生鉛開(kāi)工率持續(xù)下行。疊加12月中旬環(huán)保擾動(dòng)較高，部分煉廠受環(huán)保政策影響下減產(chǎn)停產(chǎn)，月中鉛錠供應(yīng)收窄。
　　◆需求端，12月臨近年底，一方面鉛蓄電池企業(yè)年底關(guān)賬，采買有限；另一方面經(jīng)銷商蓄電池庫(kù)存已維持高位，電池企業(yè)年底促銷出貨量或一定程度受限。鉛酸蓄電池開(kāi)工率月中下滑至66.58%，消費(fèi)偏淡。終端消費(fèi)狀況有一定差異，低溫影響下汽車端蓄電池更換電瓶消費(fèi)較好，而兩輪車蓄電池消費(fèi)清淡。
　　◆總體來(lái)看，12月LME庫(kù)存與國(guó)內(nèi)庫(kù)存都有一定去庫(kù)。國(guó)內(nèi)主要表現(xiàn)在供應(yīng)端受限產(chǎn)影響而現(xiàn)貨趨緊，疊加企業(yè)關(guān)賬前采買較多。然再生鉛廠受原料成本壓制下利潤(rùn)緊張，經(jīng)銷商庫(kù)存高位下下游消費(fèi)轉(zhuǎn)暖情況或相對(duì)有限。環(huán)保壓力接觸后鉛錠供應(yīng)恢復(fù)正常，關(guān)注下游春節(jié)備庫(kù)情況，總體波動(dòng)向下。