>> 五礦期貨-銅月報：壓力階段加大，支撐仍強-240105
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
大小： |
3880KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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周度評估及策略推薦
◆供應：2023年四季度海外銅礦供應擾動持續(xù)，銅精礦加工費連續(xù)下調(diào)，供需關系偏緊。12月國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量預估反彈，1月產(chǎn)量或有所下滑。
◆需求：12月中國精煉銅表觀消費延續(xù)兩位數(shù)以上增長，需求維持高水平。12月海外制造業(yè)PMI延續(xù)分化，需求預期中性偏弱。
◆進出口：12月中國精煉銅進口盈利縮窄，保稅區(qū)溢價走低，進口進入季節(jié)性淡季。
◆庫存：12月中國境內(nèi)銅庫存小幅回升，海外交易所庫存減少。1月全球顯性庫存有增加傾向。
◆小結(jié)：進入1月，中國銅下游將逐漸進入季節(jié)性淡季，產(chǎn)量和進口量同樣有一定回落預期，如果廢銅替代量能增加，則供應將有小幅過剩。海外原料端供應擾動猶存，供需雙弱格局延續(xù)。宏觀層面，進入新年海外風險偏好有所走低，對于美聯(lián)儲降息的樂觀預期出現(xiàn)一定程度的回擺，如果美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不弱，則樂觀預期的修正還將持續(xù)；中國大體維持“弱現(xiàn)實強預期”的態(tài)勢?？傮w上看，1月份銅價來自宏觀和供需面的壓力階段加大，而供應擾動的存在和低庫存使得銅價在回調(diào)后仍有較強支撐。本月滬銅主力運行區(qū)間參考：67000-70000元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：8200-8800美元/噸。操作建議：觀望或區(qū)間操作
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